Нефтегазовые доходы России выросли в июле за счет НДД
2026-08-06 10:35:12
Нефтегазовые доходы России выросли в июле за счет НДД
В июле нефтегазовые доходы федерального бюджета составили934 млрд руб, увеличившись на 18.6% г/г относительно 787 млрд в июл.25, но оставшись на 13.5% ниже результата июл.24 – 1.08 трлн.
Это максимальный месячный объем с апреля 2025, обусловленный эффектом НДД (396 млрд), который платится раз в квартал и переносит в бюджет финансовый результат нефтяных компаний за предыдущий период.
За 7м26 нефтегазовые доходы составили 4.59 трлн, снизившись на 16.8% г/г против 5.52 трлн за 7м25 и на 32.2% ниже относительно 6.78 трлн за 7м24.
Июль заметно сократил накопленный провал: после 1П26 снижение составляло 22.7% г/г, теперь 16.8%.
В историческом контексте 4.59 трлн за семь месяцев – ниже номинального результата 2018, 2019 и 2021 годов. Среди последних девяти лет меньше было только в кризисном 2020 и в 2023.
Формально текущий результат на 8% выше средней 2017–2019, но рубль 2026 и рубль 2018 – это не один и тот же рубль. С поправкой на накопленную инфляцию нефтегазовые доходы опустились значительно ниже докризисной нормы.
Расчеты июльских налогов проходили на основе средней цены Urals за июнь – $63.52 или 4674 руб за баррель. Год назад расчетная рублевая цена была практически такой же – 4707 руб при $59.84 и более слабом рубле.
Что получается из этих расчетов?
При почти неизменной рублевой цене нефти нефтегазовые доходы выросли на 18.6% г/г. Следовательно, июльская конверсия налоговых сборов улучшилась, но основная причина – НДД в объеме 396 млрд против 302 млрд годом ранее.
Без НДД доходы составили 538 млрд против 485 млрд в июл.25 – рост на 10.9% г/г.
В сравнении с июл.24 расчетная рублевая цена снизилась на 23.5%, тогда как доходы без НДД сократились лишь на 7.7%. Это означает, что июльская конверсия относительно 2024 также стала лучше.
Поэтому тезис о снижении собираемости из-за ударов по НПЗ и нестабильного экспорта не описывает текущую диспозицию: провал сохраняется по накопленному итогу с начала года, но в июле механизм налогового изъятия работал эффективнее, чем в начале года.
Декомпозиция июльских доходов выглядит следующим образом:
Подробнее https://smart-lab....