Индикатор бизнес-климата в России остается в отрицательной области, но с небольшим улучшением
2026-08-21 10:48:04
Индикатор бизнес-климата в России остается в отрицательной области, но с небольшим улучшением
По августовскому опросу (на основе июльских данных) Банка России интегральный ИБК восстановился до -2.40п после пересмотренных -3.54п в июле, однако это восстановление полностью сформировано ожиданиями бизнеса, тогда как оценки текущей экономической ситуации ухудшились еще сильнее.
Последний раз два подряд отрицательных значения ИБК были в кризис 2022., до этого в кризис 2020 и рецессию 2015-2016.
Пока нет оснований считать июнь случайным выбросом. Кризисный импульс ослаб, но текущая экономическая ситуация не улучшилась.
▪️ Сводный ИБК: (-3.54) → (-2.40п), улучшение на 1.14п.
▪️ Текущие оценки: (-9.73) → (-9.95п), ухудшение еще на 0.22п.
▪️ Ожидания на следующие 3 месяца: +2.85 → +5.45п, улучшение сразу на 2.60п.
Весь отскок интегрального ИБК обеспечен ожиданием будущего улучшения, а не улучшением того, что бизнес наблюдает сейчас.
Бизнес пока не говорит «стало лучше». Он говорит «сейчас все еще очень плохо, но, возможно, скоро станет лучше».
В актуальной базе Банка России имеется 295 месячных наблюдений с 2002 года.
Сводный ИБК находился ниже нуля всего 45 месяцев, т.е. примерно в 15% времени. При текущих -2.40п лишь 19 месяцев из 295 были хуже.
Еще показательнее компоненты:
▪️ Текущие оценки -9.95п находятся примерно в нижних 6% исторического распределения: хуже было только 18 месяцев.
▪️ Ожидания +5.45п, несмотря на положительный знак, также находятся примерно в нижних 7% распределения: лишь 20 месяцев за всю историю ожидания были слабее.
Положительные ожидания вовсе не означают сбалансированный оптимизм. Нормальный уровень ожиданий в 2017–2019 составлял +10.13п, в 2023 – +13.08п, в 2024 – +13.17п, в 2025 – +10.21п.
Текущие +5.45п почти вдвое ниже нормы 2017–2019. Это не оптимизм, а осторожное ожидание выхода из ямы.
Сглаженные показатели ухудшились еще сильнее:
Подробнее https://smart-lab....