Коллеги, в первой части обзора Ленты мы с вами рассмотрели состав акционеров компании и операционные показатели – рост числа магазинов, динамику LFL-продаж и сделки по поглощениям. Если вы еще не читали первую часть, то лучше начните с нее: t.me/Vlad_pro_dengi/726
Теперь рассмотрим финансовые показатели компании, рассчитаем справедливую цену и сделаем прогноз на 2024 год.
➡️ Финансовые показатели
Выручка, в млрд руб.
• 2017 – 365
• 2018 – 414
• 2019 – 418
• 2020 – 446
• 2021 – 484
• 2022 – 537
• 9 мес. 2023 – 393(мой прогноз на год – 574), вот здесь важный момент – Лента купила сеть «Монетка» и оценивает, что если бы эта компания была интегрирована в нее с начала года, то выручка составила бы 750 млрд руб.
• прогноз на 2024 — 797
Напомню, что Лента нацелена выйти на выручку в 1 трлн руб. к 2025 году. В октябре 2023 года Лента купила сеть магазинов у дома «Монетка», выручка которой в 2022 году была = 177,8 млрд руб. (а в 2023 году по моим расчетам = 225,8 млрд руб.).
Структура выручки за 9 мес. 2023 года выглядит вот так:
— гипермаркеты (81,4%)
— супермаркеты (16,4%)
— оптовая выручка (2,2%)
Вот как изменится структура выручки в 2024 году по моему прогнозу в связи с покупкой «Монетки» и закрытием неэффективных супермаркетов:
— гипермаркеты (56,3%)
— магазины у дома (33,9%)
— супермаркеты (8,3%)
— оптовая выручка (1,5%)
Лента намерена открывать 500 магазинов у дома «Монетка» ежегодно. Так что выручка от этого наиболее прибыльного сегмента будет расти.
Чистая прибыль, в млрд руб.
• 2017 – 13
• 2018 – 11,3
• 2019 – -2,1 (было влияние разовых расходов)
• 2020 – 15
• 2021 – 12,2
• 2022 – 4,9
• 6 мес. 2023 – -3,1 (мой прогноз по году -2 млрд руб.)
Лента убыточна по итогам полугодия 2023 года, говорят, что закрывали неэффективные магазины и распродавали товары, убыток связан с этим, но в 2022 году прибыль была тоже невысокая. У меня ощущение, что текущий бизнес Ленты работает близко к нулевой маржинальности.
При этом, прибыль сети Монетка за 2022 год, по моим расчетам, составила 10,5 млрд руб. И, я полагаю, мы увидим этот вклад в результатах Ленты уже в 4-м квартале и в следующем году.
Сама компания в конце октября заявляла, что покажет рентабельность по EBITDA в 7% в 4-м квартале 2023 года. Это будет хорошо. И это мой целевой уровень, на который я ориентируюсь.
❗️Мой прогноз прибыли по итогам 2024 года – 15 млрд руб. (оптимистичный!)