Займер – крупнейшая в России микрофинансовая организация.
Рынок МФО
Займер ссылается на исследование Б1 — они прогнозируют темпы роста рынка МФО в России на 16% в ближайшие 2 года, и затем замедление до 12%. Темпы роста ранее были выше 25%.
МФО – это небольшие и короткие займы. Средний размер займа – 10 000 руб., средний срок займа = 30 дней. Клиентами МФО являются 7,8 млн человек, деятельность МФО регулирует ЦБ России.
ℹ️ Состав акционеров —100% акций Займера принадлежат Сергею Седову.
Финансовые показатели
Чистая процентная маржа (процентные доходы – процентные расходы), в млрд руб.
• 2020 = 8,2
• 2021 = 13,6
• 2022 = 21,3
• 2023= 18,5
Процентные доходы в 2023 году снизились несмотря на рост рынка МФО в России, Займер объясняет это новыми ограничениями ЦБ.
⚠️ Ограничения ЦБ
ЦБ последовательно снижает максимальную дневную процентную ставку по микрозаймам. В 2019 году оно было 1,5% в день, тогда же его снизили до 1%, а в середине 2023 года – до 0,8% в день.
ЦБ также последовательно ограничивает максимальны размер переплаты по долгу, сейчас это ограничение составляет 1,3 от объема микрозайма. Т.е. МФО не могут заработать на заемщике более 30%.
Чистая прибыль, в млрд руб.
• 2020 = 1,7
• 2021 = 3,8
• 2022 = 5,8
• 2023 = 6,1
С одной стороны – мы видим кратный рост прибыли за последние 4 года, но с другой — в 2023 году результат слабый. И дело даже не в том, что темпы роста снизились, а в том за счет чего получена прибыль.
А получена она за счет снижения нормы резервирования по сравнению с историческими значениями. Смотрите сами.
Уровень резервов, в млрд руб. (в скобках в % от чистой процентной маржи)
• 2020 = 4 (48,5%)
• 2021 = 4,5 (33,3%)
• 2022 = 8,9 (41,7%)
• 2023 = 3,9 (21,2%)
Сама компания заявляет, что уровень резервов снизился из-за улучшения качества портфеля. Если бы резервы были на среднем уровне прошлых лет, прибыль Займера была бы на уровне 3,2 млрд руб. За этой статьей в отчете Займера надо тщательно следить.
ROE (прибыль / капитал) за последние 3 года держится на уровне 50%. Очень сильно.
Мой прогноз на 2024-2025 годы
Чистая прибыль 2024 = 6,7 млрд руб.
Чистая прибыль 2025 = 7,2 млрд руб.
Основа прогноза — рост процентных доходов на 15%.
Гайденс по прибыли 2024 от самой компании на уровне 6,8 млрд руб.