Нижнекамскнефтехим – нефтехимическая компания, входит в топ-10 мировых производителей синтетического каучука.
➡️ Состав акционеров Нижнекамскнефтехим
• ООО «Управление активами» – 78,1% (Сибур)
• Прочие физические и юридические лица — 21,9%
В апреле 2021 года Сибур приобрел компанию ТАИФ, которая была крупнейшим акционером Нижнекамскнефтехима. Так, лидер российской нефтехимии стал владеть НКНХ. Главный акционер Сибура — Л. Михельсон, он же главный акционер Новатэка.
❗️2 проблемы, на которые я обратил внимание, с приходом Сибура:
1️⃣ дивиденды – ранее компания была более щедрая на выплаты; по итогам 2022 года НКНХ выплатил всего 1,49 руб. дивидендами (одна из причин в том, что Сибур изменил див политику с не менее 15% прибыли по РСБУ на не менее 15% по МСФО); о дивидендах расскажу подробнее во 2-й части.
2️⃣ Сибур выводит деньги из Нижнекамскнефтехима за счет дебиторской задолженности, схема похожа на Роснефть – Башнефть; Сибур приобретает значительную часть продукции НКНХ, получает отсрочку платежа — он идет в дебиторку НКНХ, и, таким образом, выводит прибыль. Дебиторка по итогам 2023 года составляет 54,9 млрд руб., по итогам 1 полугодия 2021 года она была 9,4 млрд руб.
⚠️ Санкции
ЕС в феврале 2023 года ввел санкции на импорт синтетического каучука из России. Около половины всего синтетического каучука в России производит Нижнекамскнефтехим, поэтому, санкции ЕС можно рассматривать как прямые санкции против компании. При этом, эмбарго вступило в силу не сразу — а с отсрочкой до 30 июня 2024 года.
То есть пока НКНХ поставлять в Европу каучук может. В 2020 году поставки в ЕС составляли 35,4% от общих продаж компании. Время, чтобы переориентировать поставки – было, надеюсь, компания им воспользовалась.
ℹ️ Операционные показатели НКНХ
Нижнекамскнефтехим не раскрывает объемы выпуска своей продукции, это плохо.
Я нашел вот такие цифры по текущим мощностям, если у вас есть иные данные, поделитесь ими, пожалуйста.
Текущие производственные мощности НКНХ, в тыс. тонн
• Этилен – 617
• Пропилен – 300
• Полистирол — 240
• Полиэтилен высокой плотности и линейный полиэтилен низкой плотности – 230
• Бензол – 199
• Полипропилен — 180
• Бутадиен – 88
• АБС-пластик — 60
Итого — около 2 млн тонн продукции, возможно, каких-то данных нет, так как компания по итогам 2021 году говорила о выпуске 2,7 млн тонн продукции.