Стоит ли покупать акции?
Сегодня компания Южуралзолото представила отчет по МСФО (полных данных еще нет, но значительная часть есть). Также компания провела звонок с инвесторами.Финансовые результаты за 2023 год
✔️ Выручка = 67,8 млрд руб. (1 пол. = 29,1 млрд руб., 2 пол. = 38,7 млрд руб.)
✔️ EBITDA = 30,9 млрд руб. (1 пол. = 12,9 млрд руб., 2 пол. = 18 млрд руб.)
EBITDA очень точно попала в мой прогноз, я ждал 31,4 млрд руб., для меня это значит, что построенная мной модель может с высокой точностью предсказывать результаты компании.
❓ Чистая прибыль = 0,7 млрд руб. (1 пол. = -3,3 млрд руб., 2 пол. = 4 млрд руб.)
Чистую прибыль исказила переоценка валютного долга компании, в валюте долг даже снизился, но в рублях вырос. Это бумажная статья, которой можно пренебречь. Цифра переоценки, которую назвали на конференс-звонке, 15,7 млрд руб. Это можно записать в плюс.
Мои прогнозы на 2024 год
✔️ EBITDA = 48,3 млрд руб.
✔️ Чистая прибыль = 26 млрд руб.
Компания сказала о том, что производство золота нарастит на 20-30% (запуск ГОК Высокое, рост производства на ГОК Курасан и ЗИФ Коммунар). Я закладывал рост производства на 40% в 2024 году, так что это минус.
При этом, ЮГК заявил о том, что маржинальность по EBITDA вырастет до 50%, я в модель закладывал 46%. Это плюс.
В итоге остался при своем прогнозе.
Основа прогноза:
• Средняя цена на золото в долларах = 2 200 $ за унцию
• Средний курс доллара = 90 руб.
• Объем производства золота ЮГК = 516 тыс. унций (рост на 104 тыс. унций)