Общей тенденцией в структуре портфелей ПН и ПР стало наращивание вложений в государственные облигации и снижение вложений в корпоративные облигации. Эта тенденция усилилась в IV квартале 2023 г. на фоне активного участия НПФ в размещении новых выпусков ОФЗ.
• Рост доходности ОФЗ привел к активному участию НПФ в аукционах государственных облигаций Минфина России в конце года.
• В результате доля вложений в ОФЗ возросла за счет снижения доли вложений в основной объект инвестирования средств НПФ – корпоративные облигации.
В III квартале 2023 г. НПФ временно снижали вложения в государственные ценные бумаги.
Однако в IV квартале вновь наблюдалось увеличение доли вложений средств в государственные ценные бумаги. Такое направление инвестирования было характерно для рынка в IV квартале 2022 – II квартале 2023 года. В СФР наблюдалась аналогичная динамика, при этом росли доли как государственных облигаций, так и корпоративных.
Доля ОФЗ в портфеле ПН НПФ за IV квартал 2023 г. увеличилась на 4,3 п.п., до 41,1%, в портфеле ПР – на 2,3 п.п., до 24,8%.
Рост долей ОФЗ в портфелях НПФ по итогам всего 2023 г. составил 4,3 и 4,1 п.п. соответственно. В результате в портфеле ПН НПФ ОФЗ стали крупнейшим объектом вложений. Совокупная доля НПФ на рынке ОФЗ в 2023 г. выросла до 9,1% (-0,7 п.п. за год), с учетом средств СФР – до 12,6% (+2 п.п.).
Доля корпоративных облигаций в портфелях НПФ продолжила снижаться – это происходит пятый квартал подряд. В портфеле ПН НПФ доля корпоративных облигаций за IV квартал 2023 г. понизилась на 2,5 п.п., до 39,5%, в портфеле ПР – на 1,6 п.п., до 39,6%.
По итогам 2023 г. Доля корпоративных облигаций в портфеле ПН НПФ сократилась на 8,3 п.п., в портфеле ПР НПФ – на 5,3 процентного пункта. Сокращение вложений произошло несмотря на большой объем размещений новых выпусков в этом сегменте в 2023 году.
Одной из причин такой динамики стало активное участие НПФ в аукционах ОФЗ Минфина России, усилившееся в конце года на фоне роста их доходности. В этот период НПФ в основном приобретали классические ОФЗ с фиксированным купоном.
В IV квартале 2023 г. доли акций в обоих портфелях НПФ сократились: на 0,5 п.п., до 5,9%, в портфеле ПН и на 1,4 п.п., до 9,8%, в портфеле ПР.
По итогам 2023 г. колебание долей акций в портфелях НПФ, несмотря на быстрый рост рынка на фоне ослабления рубля, а также высокую дивидендную доходность, не превысило 1 процентного пункта. Доля вложений в акции в портфеле ПН НПФ незначительно выросла (+0,7 п.п.), в портфеле ПР – не изменилась. Это говорит о том, что НПФ проводили ребалансировку портфелей, предпочитая зафиксировать высокую доходность и сохранить риск-профиль на выбранном уровне.
В IV квартале 2023 г. НПФ продолжили наращивать вложения в денежные средства и / или депозиты. В результате по итогам октября – декабря 2023 г. в портфеле ПН НПФ доля денежных средств и депозитов выросла на 0,6 п.п., до 4%, в портфеле ПР – на 1,1 п.п., до 6,1%.
По итогам 2023 г. увеличение таких инструментов в портфелях НПФ составило 0,7 и 1,7 п.п. соответственно, что в том числе связано с ростом их доходности вслед за ключевой ставкой Банка России.
В портфеле СФР в IV квартале 2023 г. доля вложений в ОФЗ прибавила 0,3 п.п., достигнув 28,9%, по итогам 2023 г. прирост составил 10,9 процентного пункта. Доля корпоративных облигаций по итогам октября – декабря 2023 г. увеличилась на 2,3 п.п. (+1,9 п.п. за 2023 г.), до 48,1%. Наращивание долей вложений в долговые инструменты происходило за счет снижения доли денежных средств и депозитов (-1,8 п.п. по итогам IV квартала 2023 г., -12,5 п.п. за 2023 г.) до 18,9% на конец 2023 года.
Вот RGBI за 3-4 квартал 2023 года + 1 квартал 2024 года. -11%.
Умные деньги говорили они...
Подробнее https://smart-lab....