Мои плохие ожидания не оправдались, отчет Транснефти за 1 квартал — отличный.
✔️ Выручка Транснефти = 369,1 млрд руб. (за 1 кв. 2023 = 314,2 млрд руб., за 4 кв. 2023 = 350,8 млрд руб.)
✔️ Выручка Транснефти (без доходов от трейдинга) = 276 млрд руб. (за 1 кв. 2023 = 254,6 млрд руб., за 4 кв. 2023 = 257,9 млрд руб.)
Выручка без доходов от перепродажи нефти и нефтепродуктов показательнее. Рост составляет 7,75% к 1-му кварталу и 7,02% к 4-му кварталу.
Напомню, что повышение тарифов на прокачку с нового года составило 7,2% — идеальное попадание.
НО: прибыль компании зависит от объема транспортировки нефти и нефтепродуктов (тот, в свою очередь на 98% коррелирует с добычей нефти в России) и коэффициента индексации тарифов на прокачку.
То есть по факту — объем прокачки не должен был сильно измениться.
Мы примерно знаем объем добычи нефти за все эти периоды, давайте сравним:
4 кв. 2023 = 9,9 млн б/с
1 кв. 2024 = 9,415 млн б/с
Что-то тут не так, доходы Транснефти говорят о том, что прокачка как минимум на том же уровне, НО добыча снизилась.
✔️✔️ Операционная прибыль = 102,3 млрд руб. (в 1-м квартале 2023 = 95,4 млрд руб., в 4-м квартале 2023 = 56,9 млрд руб.)
И еще финансовые доходы принесли 12,6 млрд руб. (спасибо высокой ставке ЦБ и крепкому балансу Транснефти). В прошлом году принесли столько же, но там были курсовые разницы на 10 млрд руб., сейчас все эти доходы – процентные (постоянные).
✔️✔️ Чистая прибыль = 91,9 млрд руб. (в 1-м квартале 2023 = 88,5 млрд руб., в 4-м квартале 2023 = 51,2 млрд руб.)
❗️ С добычей нефти пусть разбирается ОПЕК, я пока констатирую, что при самом низком уровне добычи нефти в России за последние 15 лет, Транснефть получает огромные доходы. И эти доходы чистые. В прибыли компании за 1 квартал нет разовых факторов.
Я негативно смотрел на результаты Транснефти в 2024 году, но результат первого квартала заставил меня пересмотреть свой взгляд.
Надо признать, что я был не прав в прошлом обзоре (https://t.me/Vlad_pro_dengi/928 с консервативным прогнозом по прибыли в 206 млрд руб.).