Я продал свои акции БСП по 277 рублей (в +55%), и считал банк справедливо оцененным, потому что:
• Ожидал, что уйдут разовые торговые доходы, и банк не сможет их заместить процентными доходами (а он смог);
• Закладывал выплату дивидендов в размере от 20% до 30% (БСП выплатил 41,5% прибыли)
Если бы я не продавал акции БСП, сейчас бы сделал уже больше 100% прибыли и еще дважды получил дивиденды. Так что, меня, конечно, слушать полезно и нужно, но и важно проводить самостоятельную оценку. Я могу ошибаться.
Давайте проанализируем результаты БСП за 2023 год и 1 кв. 2024 года.
Финансовые результаты БСП за 2023 год
✔️ ✔️ Чистая прибыль = 47,3 млрд руб.
✔️ Скорректированная ЧП на разовые статьи (роспуск резервов и торговый доход) = 34,4 млрд руб.
10,3 млрд руб. — БСП получил от операций с финансовыми инструментами, валютой, ценными бумагами и драг металлами
7 млрд руб. – от восстановления прочих резервов
И это я еще не считаю 4,3 млрд руб. резервов под кредитные убытки, которые БСП также распустил.
Финансовые результаты за 1 квартал 2024 года
✔️✔️ Чистая прибыль = 13 млрд руб.
✔️✔️ Скорректированная ЧП на разовые статьи (торговый доход) = 11,3 млрд руб.
Ситуация стала заметно лучше! В первую очередь, благодаря росту чистого процентного дохода (17 млрд руб. в 1 квартале 2024 года против 11,2 млрд руб. в 1-м квартале 2023 года).
Чистая процентная маржа 7,1% (!) — при том, что была 5,5% в 1-м полугодии 2023 года.
Моя гипотеза — у БСП много дешевого фондирования, потому что банк является зарплатным для бюджетников Санкт-Петербурга (62% средств клиентов – розничных лиц).
А заемщики у БСП, напротив, надежные юридические лица (78% кредитов выдано юрикам). У банка есть дешевые деньги, а кредиты он выдает дорогие и более платежеспособным.
И, как результат, банк за первый квартал не потратил ничего на резервы под кредитные убытки. А в 2023 году их распустил на 4,3 млрд руб., как я писал ранее.
С 2017 по 2020 год они всегда были выше 30% от чистых процентных доходов, в 2021 – 18%. А сейчас 0%. Надо следить за статьей, потому что рост резервирования может снизить маржу.
Кто-то из вас или ваших знакомых работает в бюджетных организациях Петербурга, и может подтвердить мою гипотезу – БСП зарплатный банк для бюджетников Петербурга?