Обзор рынка weekly #75
2024-06-26 16:58:19
Доброго дня. На прошлой неделе я немного времени провел за анализом, но немало удалось пообщаться, и я бы хотел сделать некоторое summary сложившихся впечатлений, а также выделить кое-какие моменты, связанные с самыми последними новостями и движениями по рынку. Читайте внимательно, интересных моментов много.
Деньги очень дорогие
Стоимость длинных денег — самая высокая за последние 20 лет, и в отличие от предыдущих эпизодов роста ставок, сейчас высокая ставка может носить более длительный характер.
10-летняя доходность ОФЗ на уровне 15% превышает среднюю доходность российского рынка акций за предыдущее 10-летие, и такая высокая безрисковая доходность позволяет нам максимально ужесточить фильтр на принятие инвестиционных решений по рынку акций. Мелким инвесторам с высоким аппетитом к риску это непонятно, но крупные долгосрочные ребята хорошо понимают о чем я говорю.
_
А не взять ли Газпром пока дешево?
Например, идея взять дешевый Газпром. 115 — интересная цена даже на мой взгляд. НО! Если бы ставки сейчас были <10% я бы не так сильно переживал, что заморозил деньги в акциях Газпрома на неопределенное время. Имейте ввиду, Газпром сильно ослаблен необходимостью платить НДПИ на газ. Мы так понимаем, что эта тема прорабатывается и этот НДПИ теоретически могут отменить или снизить. Лично я бы на это не рассчитывал до завершения СВО. Вы помните, что перспектива завершения СВО — это лично для меня возможный триггер на покупку длинных ОФЗ и в том числе можно будет присматриваться к Газпрому, так как ему могут облегчить налоговую нагрузку.Окей, но при таких ставках как сейчас вместо Газпрома я лучше возьму «deep value» в ИнтерРАО, компании с огромным чистым кэшем, дивдоходность которой даже при 25% выплате прибыли составит 10% по итогам 2024 года (ожидаемый дивиденд за 2024 год =0,383 руб).
Надо отдать должное ИнтерРАО — эта компания участвовала (в фоновом режиме) в конференции смартлаба, и это единственная компания из «генераторов», которая поддерживает связь с инвесторами, хоть и кулуарно.
Поэтому мы видим, что у инвесторов улучшилось восприятие ИнтерРАО после сильного отчета за 1 квартал и общения компании на конференции смартлаба.
Максим Орловский держит ИнтерРАО, я понимаю его логику, он покупал существенно ниже текущих цен, глубокий потенциал не реализован, компания все еще недорогая, и держать ее можно долго, по крайней мере в целях получения налоговой льготы держать — это вполне разумно.
_
Фьючерс Белуга
Тема с декабрьским фьючерсом Белуги (НоваБев) к сожалению утекла в народ раньше, чем мы смогли рассказать вам о нейПодробнее https://smart-lab....