Интер РАО в период высоких ставок стала инвест идеей многих инвесторов, она нравится людям с разными подходами – от Максима Орловского до Василия Олейника. Давайте посмотрим, есть ли тут инвестиционная идея.
Финансовые результаты за 1 квартал
✔️ Выручка = 392 млрд руб. (1 кв. 2023 = 356,2 млрд руб.)
✔️❌ Операционная прибыль = 40,5 млрд руб. (1 кв. 2023 = 41,2 млрд руб.)
✔️ Чистая прибыль = 47,3 млрд руб. (1 кв. 2023 = 40,8 млрд руб.)
Заметьте:
1️⃣ операционная прибыль за 1 кв. 2024 ниже, чем за 1 кв. 2023 года (то есть основной бизнес чувствует себя чуть хуже)
2️⃣чистая прибыль в 1 кв. 2024 выше, чем операционная (!). Причина в том, что на конец1 кв. 2024 года чистая денежная позиция Интер РАО составляет 508,3 (на декабрь 2023 года она и вовсе была 537 млрд руб.). На эти деньги компания получает процентные доходы (большая часть размещена на коротких депозитах).
За 1 квартал Интер РАО получила 20 млрд руб. процентными доходами. Для сравнения за весь 2023 год процентные доходы компании составили 42,8 млрд руб.
Поэтому операционная прибыль в 1-м кв. 2024 года ниже, чем годом ранее, а чистая – выше.
➡️ Мой прогноз по прибыли Интер РАО на 2024-2025 годы
Чистая прибыль 2024 = 157,1 млрд руб.
Чистая прибыль 2025 = 140,2 млрд руб.
Я прогнозирую снижение прибыли Интер РАО в 2025 году из-за сокращения финансовой подушки компании в связи с высокими капитальными затратами. Так, компания будет строить Новоленскую ТЭС (257 млрд руб.) и Каширскую парогазовую станцию (90 млрд руб.) А еще есть поддерживающий CAPEX, поглощения других компаний и прочее.
По прогнозам Интер РАО капитальные затраты в 2024 году составят 193,3 млрд руб., для сравнения в 2023 году их объем был равен 66,9 млрд руб.
Операционного денежного потока не хватит, чтобы финансировать такие капзатраты, придется залезать в финансовую подушку. На мой взгляд, в ближайшие 2 года из 537 млрд руб. денежной позиции Интер РАО уйдет 240.
Конечно, это ударит по прибыли.