Оценим, насколько интересен на данный момент Сургутнефтегаз, а также перспективы его акций.
Сургутнефтегаз — четвертая по объему добычи нефтяная компания в России. Предприятие специализируется на добыче, переработке и розничной торговле.
Существует две вида акций Сургутнефтегаза — обычные и привилегированные. Каковы перспективы бумаг и какую стоит выбрать?
Факторы «за»
Акции просели. В большей степени речь идет о префах, которые с начала года потеряли 15%. Обычка в минусе на 2%. За месяц падение составило 29% и 9% соответственно.
Денежная позиция компании превышает $60 млрд ($64 млрд на конец I квартала 2024 г.). Около 30–40% кубышки сейчас держится в рублях и вложены в инструменты с рублевой доходностью. При укреплении российской валюты денежная позиция Сургутнефтегаза растет за счет процентного дохода. Исходя из этого, предприятие является бенефициаром жесткой монетарной политики Банка России. Ключевая ставка сейчас составляет 18%, нынешний цикл денежно-кредитной политики продолжается с лета прошлого года.
Для справки: по итогам 2023 г. чистый долг компании составил -5 967 млрд руб. Чистая прибыль за последние 5 лет выросла на 27% в среднем в год. Доходы компании могут вырасти за счет увеличения цен на нефть.
Накануне Минэнерго США (EIA) опубликовало краткосрочный прогноз по рынку энергоресурсов. Ведомство ожидает возвращения Brent во II полугодии к уровню $85–90 за барр. Причина — сокращение мировых запасов нефти из-за политики ОПЕК+. Прогноз средней цены Brent на 2024 г. — $84 за барр., на 2025 г. — $86 за барр. Сейчас нефть этой марки котируется по $78 за барр. С технической точки зрения возможен рост Brent до $90–95 за барр.
Дивиденды Сургутнефтегаза почти не связаны с финансовыми результатами. В июле был закрыт реестр под дивиденды за 2023 г. Дивдоходность обычки составила 3,1%, префов — 21%. Форвардные показатели на 12 месяцев составили 3,3% и 16% годовых соответственно, согласно прогнозу БКС Мир инвестиций.
Акции характеризуются низкими P/E. Мультипликатор с учетом прогноза БКС по прибыли за 2024 г. и без учета единовременных факторов равен 1,7, а с учетом прогноза на 2025 г. — 1,9. Для сравнения: показатели на 2024 г. Роснефти и ЛУКОЙЛа составили 3,5 и 4,4 соответственно.
Возможные риски
• Слишком сильное укрепление рубля. В случае реализации такого сценария возможна заметная переоценка кубышки. Помимо этого, это прямой негативный фактор для доходов предприятия с точки зрения экспорта.
• Налоговые нововведения могут вступить в силу с 1 января 2025 г. В частности, если налог на прибыль повысят с 20% до 25%, это может негативно сказаться на справедливой (фундаментальной) стоимости акций и дивидендах российских компаний.
Насколько интересны акции
Префы Сургутнефтегаза за месяц просели сильнее, чем обычка. Помимо этого, привилегированные акции имеют заметно более высокую дивидендную доходность, чем обыкновенные. Давайте остановимся на первых.
Долгосрочные цели БКС:
Сургутнефтегаз-ао: «Негативный» взгляд. Цель на год — 27 руб./ +3%
Сургутнефтегаз-ап: «Нейтральный» взгляд. Цель на год — 58 руб./ +23%.
Префы упали на поддержку 47,2 руб. Она заметна на многолетнем графике бумаг. На дневном и недельном таймфреймах видна перепроданность по RSI(14). Назревает вероятность отскока с локальной целью в районе 54 руб. (+14% относительно уровня 7 августа). При негативном раскладе нельзя исключать спуска бумаг в район 43 руб., где проходит 200-недельная скользящая средняя.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Подробнее https://smart-lab.ru/com...