Аналитики «Финама» опубликовали новую стратегию по финансовому сектору. Вот ключевые тезисы:
1️⃣ Акции банковского сектора в нынешнем году смотрятся в целом довольно уверенно. В США бумаги отрасли показали неплохой подъем, примерно на уровне индекса S&P 500, а в Европе и Китае существенно опередили широкий рынок. Исключением стала РФ, где бумаги кредиторов не смогли избежать недавней распродажи и вместе с рынком и ушли в минус с начала года.
2️⃣ Финансовые результаты американских банков во II квартале оказались неплохими, с превышением прогнозов по прибыли и выручке у большинства ведущих кредиторов. Чистые процентные доходы банков оставались под давлением из-за ослабления показателя чистой процентной маржи на фоне опережающего роста стоимости фондирования, однако это было с избытком компенсировано существенным ростом поступлений в инвестбанковских подразделениях. Тем временем результаты недавних стресс-тестов показали, что крупнейшие банки США могут пережить серьезный спад в американской экономике без снижения показателей достаточности капитала ниже критических значений. На таком фоне ряд банков объявили об увеличении дивидендов.
3️⃣ Мы с осторожным оптимизмом оцениваем перспективы банковского сектора Штатов. Несмотря на жесткую монетарную политику в стране и сохраняющиеся значительные риски, американская экономика демонстрирует неплохую устойчивость в нынешнем году. При этом на фоне сигналов продолжающегося ослабления инфляции в США на рынке усилились ожидания, что ФРС уже вскоре приступит к смягчению монетарной политики. Это должно будет снизить давление на чистую процентную маржу банков и ослабить риски, связанные со значительными накопленными «бумажными» убытками по ценным бумагам на балансе кредиторов.
4️⃣ Несмотря на высокие процентные ставки в РФ и меры ЦБ по сдерживанию розничного кредитования, российские банки продолжают весьма уверенно чувствовать себя в финансовом плане. Так, чистая прибыль сектора в январе-июле составила 2,13 трлн руб., по данным ЦБ, увеличившись на 6% (г/г). По итогам всего текущего года российские банки, на наш взгляд, вряд ли повторят прошлогодний рекорд по прибыли, однако показатель, вероятно, будет весьма высоким по историческим меркам и второй год подряд превысит отметку 3 трлн руб. На таком фоне мы ждем повышения интереса инвесторов к акциям российских банков, особенно после их существенного снижения в последние недели.
5️⃣ На фоне мягкой монетарной политики китайского ЦБ и сохраняющихся сложностей в экономике Поднебесной динамика основных финпоказателей банковского сектора КНР в этом году не выглядит впечатляющей. Банки продемонстрировали символический рост прибыли в I полугодии, хотя и сохранили высокое качество активов и устойчивые капитальные позиции. Мы подтверждаем позитивный долгосрочный взгляд на сектор. Мы ожидаем, что благодаря мерам стимулирования экономики со стороны властей темпы роста ВВП КНР в ближайшие годы продолжат уверенно превышать среднемировые, что поддержит финпоказатели банков. Однако в 2024 году ждать какого-то существенного улучшения, по-видимому, не приходится, поэтому наш среднесрочный взгляд на сектор нейтральный.