В августе годовая инфляция в США замедлилась до 2,5%, минимума с начала 2021 года. В ближайшие месяцы инфляция практически гарантированно уйдет ниже 2%. Рыночный прогноз инфляции на 2025 год (рассчитываемый из разницы доходности обычных и инфляционных US Treasuries) – 1,5%.
18 сентября ФРС начнет цикл снижения ставки. Рынок разделился между ожиданием первого снижения на 0,25% и 0,5%.
Таким образом, период максимально жесткой монетарной политики составит чуть меньше 14 месяцев.
Исторически, в развитых странах центральные банки после доведения ключевой % ставки до максимума, переходят к снижению через 6-12 месяцев.
Следуя этой логике ранее мы ожидали, что максимум ставки ЦБ РФ был достигнут в декабре 2023 года на уровне 16%, а в конце этого года регулятор сможет приступить к снижению.
Почему вместо этого ЦБ в июле возобновил повышательный цикл, а сегодня довел ставку до 19%?
Причин, как обычно, много, но в основном они сводятся к разнице в динамике объема денег в экономике.