Добрый день, друзья!
Завершился очередной год и наша исследовательская группа по уже многолетней традиции обновляет параметры оценки стоимости капитала на базе российской финансовой статистики (без использования недружественны источников информации).
Поскольку облигации недружественных государств больше не являются для российских инвесторов безрисковым активом, использование известных таблиц Дамодарана в целях построения финансовых моделей для российского рынка становится бессмысленным.
Мы оцениваем стоимость капитала для расчета ставки дисконтирования в целях определения чистого дисконтированного дохода по промышленным инвестиционным проектам. На финансовых рынках инвесторы могут использовать стоимость капитала для оценки акций по модели DCF.
На фоне жесточайшей денежно-кредитной политики ЦБ РФ может показаться, что стоимость капитала за истекший год существенно возросла (прошлогодние расчеты см. здесь: https://smart-lab.ru/blog/976065.php).
Вы удивитесь, но это не так. Однако, обо всём по порядку.
__________
Стоимость собственного капитала определяется по модели CAPM:
где Re– ожидаемая доходность (стоимость) собственного капитала, %;
Rf – ожидаемая доходность безрискового актива, %;
β – коэффициент, характеризующий меру рыночного риска актива, ед.;
ERP – премия за рыночный (корпоративный) риск, %.
Отправной точкой для оценки стоимости капитала является доходность безрискового актива (Rf). Для долгосрочных инвестиционных проектов в качестве безрисковой доходности как правило принимается доходность 10-летних ОФЗ.
На конец 2024 г. она составила 15,22% годовых, увеличившись за год 3,36 процентных пунктов.
Подробнее https://smart-lab....