Как компании пережили 1 кв 2025 года (Общий анализ результатов)
2025-06-12 17:36:54
Анализ отчетностей компаний за 1 кв 2025 г
при анализе компаний я брал исключительно МСФО а не РСБУ, т.к МСФО дает более детальную картину состояния бизнеса компании.
Начнем с выручки:
из 37 компаний снижение выручки показали 7 компаний, у этих эмитентов самое тяжелое положение среди всех (детально ниже)
Чистая прибыль, тут дела обстоят намного хуже, из 37 компаний ЧП упала у 23 компаний т.е у 62% компаний снизилась ЧП.
Теперь детально:
В 1 кв хуже всего отчитался Совкомфлот выручка (-49%)г/г а чистая прибыль упала на (-282%)г/г и ушла в отрицательное значение (-35,7) млрд . У компании США отобрали лицензию из-за чего часть флота простаивает. Здесь сыграл чисто геополитический фактор.
далее идут 2 сталелитейные компании:
— Северсталь выручка упала на (-5,3%)г/г, Чистая прибыль (-54,8%)г/г до 21,1 млрд.
— ММК выручка упала на (-17,9%) г/г, Чистая прибыль (-86,8%) г/г до 3,14 млрд.
Как сообщили сами компании спад выручки произошел из-за проблем в строительном секторе (спрос на металл) + рост кап затрат.
Нефтегаз:
— Газпромнефть выручка (-8%) г/г, Чистая прибыль (-40,3%) г/г до 92,6 млрд
— Роснефть выручка (-12%) г/г, Чистая прибыль (-57%)г/г до 170 млрд
основная причина падения выручки, это снижение стоимости нефти и объемов ее реализации.
— Транснефть выручка (-2%) г/г, ЧП (-11,3%) г/г до 84,2 млрд
причина: снижения объемов прокачки нефти и курсовая переоценка
и отдельно стоит отметить Мосбиржу выручка (-16%) г/г, ЧП (-33%) г/г до 13 млрд. тут скорей исключение чем закономерность, был изьят большой объем средств клиентами, которые биржа размещала под высокий процент, и получала от этого доп доход.
Это что касается 7 самых пострадавших компаний за 1 квартал 2025 года.
У 6 компаний чистая прибыль ушла в отрицательную зону (н/с ЧП):
— АФК Система: ЧП (-21,2 млрд) (-1513%) г/г (причину не раскрыли в отчете)
— Черкизово: ЧП (-0,15 млрд) (-101,4%) г/г (рост себестоимости (цены на зерно))
— Совкомфлот (цифры били выше)
— Озон: у озон на самом деле дела стали на много лучше, а ЧП у них не разу не выходила в +.
— Яндекс: ЧП (-10,8 млрд) (-153,7%) г/г. (рост операц расх, процентных расходов и рост резервов ОКУ)
— Позитив: ЧП (-2,77 млрд) (-83,4%) г/г. (рост операц расх, рост процентных расходов).
у остальных эмитентов чистая прибыль показала падение г/г
Астра (-4%); Интер РАО (-2%); НМТП (-4,6%); Россети Урал (-47%); Европлан (-68,5%); МТС (-87,6%); Хэд Хантер (-40,9%); Ростелеком (-45,7%); Х5 (-24%).
Отдельно стоит разобрать банковский сектор:
лишь 2 банка из 7 снизили ЧП.
— Совкомбанк: (-51,6%) г/г до 12 млрд (упал доход по ЦБ и операционный доход)
— МТС Банк: (-74,8%) г/г до 0,97 млрд (упали процентный доход, комиссионный и доход по ЦБ)
Все остальные банки показали рост ЧП в 1 кв:
— Т банк: (+59%) г/г до 33,5 млрд.
— СПБ банк: (+19,23%) г/г до 15,5 млрд.
— Займер: (+100%) г/г до 0,91 млрд.
— Сбербанк: (+9,66%) г/г до 436 млрд
— ВТБ: (+15,57%) г/г до 136,6 млрд
В целом у банковского сектора дела обстоят хорошо.
Проанализировав отчетности этих 37 компаний можно выделить основные причины слабой отчетности за 1 кв 25 года.
Основные причины снижения чистой прибыли укомпаний:
— Рост операционных расходов (зарплаты, логистика, себестоимость)
— Курсовая разница (укрепление рубля негативно влияет на эмитентов экспортеров)
— Рост резервов под ОКУ ( из-за роста невозврата заемных средств)
— Рост процентных расходов (обслуживание долга по высоким ставкам)
— Геополитика (ужесточение санкций)
— Снижение стоимости нефти и объемов ее реализации
1 квартал оказался неблагоприятным для большинства компаний, это и крепкий рубль и высокая ставка и охлаждение экономики (падает спрос на продукцию), второй квартал скорее будет хуже чем первый, т.к во втором квартале нефть в цене упала еще сильнее, и рубль укрепился, не смотря на то что ЦБ снизил ставку на 1 процент это вряд ли сильно снизит процентные расходы компаний. Плюс многие компании отказались от выплат дивидендов за 2024 год, а база за 2025 год вряд ли будет лучше судя по отчетам за 1 кв 25. Не удивительно что рынок акций с начала года не принес инвесторам ничего хорошего, на мой взгляд сейчас время рынка долга и денежного рынка.
Подробнее https://smart-lab....