Сегодня лента Смартлаба пестрит хвалебными статьями о проходящем SPO ПАО «Озон фармацевтика». И почти нигде не обращают внимания на тот факт, что это только сначала SPO (размещение уже существующих акций), а потом это допэмиссия (выпуск новых акций, размытие доли существующих акционеров). Какой-то автор этот факт ставит даже в плюс, вот уважаемый Георгий Аведиков у себя в блоге пишет
То есть то, что будет допка, это даже хорошо, команда верит, все в долгую и тд итп. Выгодно, и точка! (простите, тут восклицательный знак)
И тут я задумался (мне не свойственна данная привычка, но иногда накатывает), а почему такой сырбор? Какая-то мудреная схема. Сначала Алексенко Павел Владимирович (мажоритарий, владел на 30.09.2024 года 40.1% акций) отдает свои акции по договору займа дочерней структуре по имени ООО «Озонфармацевтика», она их продает на SPO, потом происходит допка, на допке ОООшка выкупает акции и отдает обратно Алексенко П.В.
В пресс-релизе указано, что Алексенко П.В. возвращают столько же акций, сколько он отдал, т.е. последующая допка размоет его долю владения тоже (если он не докупится конечно). Получается, что у нас как бы допка под видом SPO. Единственно, мы не знаем параметры допки, понятно только что она будет в объеме не меньшем чем SPO, то есть те самые 5-7,5% от нынешнего количества акций. Но верхней границы допки мы не знаем.
Вот у меня и встал вопрос, зачем? Зачем такая странная схема с SPO+допка, если можно было просто допку сделать, и не давать в долг акции дочке, чтоб она размещала их, потом выкупала, потом отдавала Алексенко П.В. SPO дает участникам преимущественное право выкупа на допке, а посколько сама ОООшка ничего не выкупает, а только продает, то ей придется выкупать эту допку с рынка дороже (если допка будет ровно в размере SPO и всё с котировками у «Озон фармацевтики» будет настолько хорошо, что обещанная в пресс-релизе цена акции во время дополнительной эмиссии, установленная на уровне цены SPO (до 48р), будет сладкой для участников SPO, даже с учетом размытия. И получается, что денег полученных от SPO не хватит, чтоб выкупить то же количество акций обратно.
Постою в общем пока в сторонке. Не ИИР.
Подробнее https://smart-lab....