В субботу прошла очередная конференция Смартлаб, куда съехались инвесторы, банкиры, эмитенты и другие участники рынка.
Обычно я не освещаю подобные события, но в этот раз не смог пройти мимо :) Впереди нас ждет снижение ставки, поэтому мне было интересно, что об этом думают крупные игроки. Все-таки их решения влияют на фондовый рынок.
Итак, чего же ждут профессионалы рынка?
✅ Макроэкономика. Все участники отметили жесткую ДКП, которая влияет на экономическую активность. Так же ведение бизнеса затрудняют санкции, дефицит рабочих кадров и загрузка производственных мощностей.
Из-за замедления спроса и роста издержек падает рентабельность, и лишь немногие компании могут компенсировать ее ростом цен (например, Инарктика и Хэдхантер). Поэтому все ждут снижение ставки — прогнозы от 16% до 18% к концу года.
✅ Долговой рынок. Снижение ставки приведет к перетоку средств из денежного рынка в облигации. При этом самый высокий потенциал — в длинных бумагах с фиксированным купоном. Из коротких бумаг интересны лишь флоатеры (как парковка кэша).
Большинство участников отметило валютные облигации, ведь из-за снижения ставки рубль так же будет слабеть. Плюс снизится доходность рублевых облигаций, а значит ставка по валютным бумагам станет чуть привлекательнее.
Были замечания по поводу корпоративных облигаций — хорошие бумаги есть не только среди рейтинга А+, но и в более низких эшелонах. Главное правильно оценивать риски, и тогда «облигации мечты» можно найти и среди BB+ и BBB.
От покупки облигации стоит отказаться, если:
долг быстро растет и превышает 3-4х EBITDA;
60-70% EBITDA уходит на обслуживание долга;
нет своевременных и прозрачных отчетов;
есть регуляторные риски, плохие корпоративные практики.
✅ Рынок акций. По общему мнению, рынок акций близок к своему «дну» — на него давит ставка, снижение активности и крепкий рубль. Это хорошая точка входа для средне- и долгосрочных инвесторов, ведь по мере смягчения ДКП акции будут расти.
Особое внимание стоит уделить тем, кто напрямую выиграет от снижения ставки — банкам, лизингу, реальному сектору экономики и компаниям внутреннего рынка. Было много комментариев и прогнозов от эмитентов, приведу лишь часть из них: