Согласно данным Росстата в среду, рост потребительских цен ускорился до 0,79% с 0,07% в предыдущий недельный период. Всплеск недельной инфляции не был неожиданным, однако оказал удручающее влияние на настроения некоторых инвесторов. В материале разберемся, почему ускорение роста цен было ожидаемым и почему оно не повлияет на июльское решение Банка России по ключевой ставке.
Подробнее об ускорении инфляции
Инфляция действительно сильно подскочила для недельных темпов, но это в полной мере влияние планового повышения тарифов. Важно, что происходит в остальных категориях.
Как изменились темпы с начала года и за 12 месяцев?
В связи с ростом потребительских цен на 0,79% за прошлую неделю скорректировался годовой показатель — к 7 июля инфляция увеличилась до 9,45% с отметки 9,39%. С начала года цены выросли на 4,58%.
Что стало катализатором и почему рост ожидался?
Всплеск роста цен связан с ежегодной индексацией тарифов на услуги ЖКХ от 1 июля. В разбивке по конкретным услугам изменения составили:
- Холодное водоснабжение: +14,9%.
- Водоотведение: +14,6%.
- Горячее водоснабжение и отопление: +13,8%.
- Газ сжиженный: +13,5%.
- Электроэнергия: +13%.
По подсчетам Минэкономики, без тарифного фактора рост цен был бы околонулевым: в категории продуктов питания наблюдалась дефляция, цены на непродовольственные товары умеренно растут. Фактически тренды прошлых недель сохраняются, инфляция продолжает быть устойчиво низкой.
Важно заметить, что о размере и дате индексации по перечисленному ряду услуг было известно еще в прошлом году. Следовательно, для Банка России рост не является неожиданным и отчасти высокая ставка является превентивной мерой для нивелирования тарифного влияния. Кроме того, изменение доли ЖКУ в потребительской корзине не претерпело кардинальных изменений, что говорит в пользу прогнозируемости влияния тарифов.
Прогноз Минэкономразвития по инфляции сохраняется на уровне 7,6%. Банк России видит инфляцию в диапазоне 7–8%. Важно, что каждая из оценок была сделана уже с учетом введения тарифов 1 июля 2025 г. и пока не пересматривалась.
О чем это говорит и к чему приведет?
• В течение нескольких недель после роста тарифов будут ощущаться эффекты второго круга — тарифы будут частично перекладываться в цены. По нашим оценкам, месячный рост цен в июле не превысит 1,1%. Кроме того, сезонно сглаженная оценка темпа роста за 12 месяцев все еще не превышает 3,5%. Это ниже цели ЦБ, а значит, позволяет регулятору постепенно снижать жесткость денежно-кредитной политики.
• Рост тарифов однозначно скажется на наблюдаемой и ожидаемой инфляции по итогам августа, когда население получит платежки ЖКХ за июль. Если же к сентябрю сохранятся тренды по динамике кредитования и замедлению роста заработных плат, то рост инфляционных ожиданий не будет помехой для продолжения снижения ставки.
Что купить
Рынок эмоционально отреагировал на релиз по инфляции, но лишь в моменте. Котировки облигаций уже вернулись к уровням ему предшествующим в ожидании дальнейшего снижения ключевой ставки Банком России в июле.
ОФЗ
15% на 10 лет или до 30% за год
Снижение ключевой ставки сопряжено с ростом цен долговых бумаги и снижением их доходностей. В условиях цикла смягчения ДКП в России доходность гособлигаций может сократиться еще на 2–2,5% за год.
Среди ОФЗ отдаем предпочтение долгосрочным бумагам с фиксированным купоном, в которых можно зафиксировать доходность порядка 15% на 10 лет или получить доход около 30% за год в случае реализации сценария по снижению ключевой ставки к ожидаемым во II квартале 2026 г. уровням.
- ОФЗ 26248
- ОФЗ 26247
- ОФЗ 26246
- ОФЗ 26238
Корпоративные облигации
В качестве инструментов с более высокой доходностью могут выступать корпоративные долговые бумаги. Предпочтение отдаем облигациям с умеренными кредитными рисками. Подробнее в рубрике.
- Газпн3P15R
- АБЗ-1 2Р03
- ПолиплП2Б5
- iВУШ 1P4
- Новые технологии БO-02
- Джи-гр 2P6
Акции
Рынок акций все еще находится под давлением геополитики и высоких ставок, но долгосрочно лучшая защита от инфляции — именно акции. Определенную часть в портфеле стоит отдать интересным бумагам. Подробнее о наших фаворитах можно узнать в материале.
- Яндекс: Цель на год — 6600 руб. / +60%
- ВК (ранее VK): Цель на год — 430 руб. / +11%
- ЛУКОЙЛ: Цель на год — 7800 руб. / +32%
- ЕвроТранс: Цель на год — 200 руб. / +60%
- Сбербанк: Цель на год — 400 руб. / +28%
- Ozon адр: Цель на год — 5700 руб. / +46%
- Т-Технологии (ТКС Холдинг): Цель на год — 4700 руб. / +48%
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Подробнее https://smart-lab.ru/com...