Пока я и, надеюсь, вы тоже, зарабатываем на лонгах, давайте прикинем, пора ли переворачиваться в шорт а будет ли вообще кризис?
В последнем «Обзоре финансовой стабильности» от Банка России есть некоторые намеки на это.
Первый график – отношение убытков убыточных компаний к прибылям прибыльных. В кризис оно растет и сейчас мы видим, что в прошлом году оно тоже росло, хотя до критичного значения ему еще далеко. Правда, мы видим данные только за прошлый год. А это, как я писал ранее, даже не зеркало заднего вида, а запись на видеорегистраторе полугодовалой давности.
За счет чего был рост, мы видим на втором скрине – то же самое с разбивкой по отраслям.
Жаль, данные только за 2 года, но и тут мы видим, что основные «боль и грусть», которые тянут экономику на дно – это угольщики. Еще очень значительный рост убытков мы видим в торговле. А вот это уже интересно. В 2024 году спрос был еще весьма неплох по сравнению с годом нынешним. Цены росли неслабо. Но убытки – тоже! Это есть наглядное подтверждение того, что далеко не всегда компании могут перекладывать расходы в цены. И что неожиданно даже для меня – даже в периоды высокого спроса. Впрочем, выкладки «Холодного расчета» показывали, что цены в 2024 г. росли далеко не всегда за счет высокого спроса. Гораздо меньше, чем в 2021 году, когда инфляция была сравнима с прошлым годом. Впрочем, вышесказанное касается в первую очередь высококонкурентных рынков, к коим и относится торговля. Но потихоньку это будет доходить и до всех остальных. К тому же, не самая высококонкурентная, зато регулируемая государством сфера – электроснабжение в прошлом году сильно просела по прибыли. Думаю, это то, о чем я раньше писал: цены на ЖКУ тоже зависят от инфляции, а не только она от них. На сколько там цены на электричество подняли – на 12-15%? Сильно это повышение ситуацию может не исправить.
Третий график – доступность жилья понемногу снижается даже на льготной ипотеке. И кстати, застройщики прошлый год закончили неплохо. А что в этом? Очень интересно.
А вот четвертый скрин – это мое любимое. Под какую ставку держат физлица свои деньги в банках.
Очень большой камень в огород свидетелей хлынувших вкладов. 30% средств физ.лиц в банках лежит под НУЛЕВУЮ СТАВКУ!!! Еще 22% — под 0-5% годовых. И еще 10% — под 5-10% годовых. А доля средств, размещенных под ставку 15+% годовых – всего 20% от общего объема. Т.е. всего 12,5 трлн рублей от общих 62,5 триллионов. Почему это не пишут многие телеграммеры, которые изучают эти отчеты вдоль и поперек? Говорить можно о перетоке ДОЛИ от 12,5 трлн, а вовсе не от 62,5.
Что в итоге? Зеркало сильно дальнего вида говорит, что в прошлом году состояние экономики было терпимым. Хотя довольно заметна была тенденция роста долга относительно валовой прибыли. И главное – процентов относительно валовой прибыли (я не стал давать эту диаграмму, в отчете она есть). С 7-10% в 2022 году до 20% в 2024 г. А в энергетике и у транспортников – до 28%. Если компании отдают 20-30% валовой прибыли на проценты, то с чистой прибылью всё, надеюсь, ясно. Так, глядишь, скоро много кого спасать придется. И не забываем лаги ДКП. Они работают в обе стороны. Снижение ставки подействует на экономических агентов далеко не сразу. Ну и? Решение о снижении ставки все еще выглядит политическим? И кого-то еще удивляет то, что инфляция снижается довольно бодро? Впору кричать «Шеф, всё пропало!» Блин, хотел я написать напоследок что-то более бодрое и оптимистичное, честно хотел! Ни хрена не получается!
А что рынок? Как он сейчас растет – точно так же перейдет и к падению. Опять начали говорить о мирных переговорах? Если они завершатся миром, то рост может продолжиться еще далеко и долго. Проблема в том, что, я почти уверен, переговорами этот конфликт не решить. И если будут новые «минские» соглашения, будет и новый 2022 год. Хотя вдруг перед этим индекс тысяч на 6 улетит? Не верите? Я тоже. Но кто его знает. Поэтому давайте так: растет – держим лонги, переходит к снижению, одеваем шорты. Других вариантов пока не вижу. Согласны? Нет? Пишите комментарии!
Активно, но неспешно торгую свинг-стратегии здесь: t.me/shpilkatrade
Подробнее https://smart-lab....
Пришло ли время для биг-шорта?
2025-07-20 15:01:07