Банк России 25 июля снизил ключевую ставку до 18% и одновременно пересмотрел прогноз на 2025–2026 годы. Это значит, что смягчение денежно‑кредитной политики может продолжиться уже в этом году. Разбираемся, как в связи с этим действовать инвесторам в августе: на какие акции и облигации обратить внимание.
Почему снижение ключевой ставки так важно
Высокая ставка долгое время сдерживала рост рынка:
✔️ Компании с большим долгом испытывали нагрузку — выплачивали высокие проценты по заёмным средствам.
✔️ Крепкий рубль бил по экспортёрам — их выручка была меньше, чем при слабом рубле.
✔️ Банковские вклады были привлекательны из-за высоких процентов — и поэтому перетягивали деньги с фондового рынка.
Теперь ситуация меняется. Снижение ставки делает безрисковые инструменты менее доходными, и инвесторы начинают искать более высокую доходность на рынке акций и облигаций. Постепенно деньги с вкладов могут перетекать на биржу, повышая спрос на ценные бумаги и подталкивая их цены вверх.
Ситуация на рынке
Индекс МосБиржи вырос перед последним заседанием Банка России, но после немного скорректировался. Сейчас он вернулся на уровень начала года и всё ещё остаётся ниже отметки, где произошло первое снижение ставки.
С точки зрения теханализа, индекс остаётся в широком боковике, нижняя область поддержки которого расположилась в диапазоне 2600–2650 пунктов. Верхние границы 2850–2900 пунктов пробить не удаётся уже несколько месяцев. Если индекс сможет закрепиться выше уровня 2900 пунктов, откроется путь к повторному тесту психологической отметки 3000 пунктов.
Рынок по-прежнему выглядит недооценённым — потенциал для роста сохраняется. При этом фактором неопределённости, который сдерживает покупки инструментов с высоким риском, остаётся геополитика. Частично влияние этого фактора будет компенсировано предстоящими притоками в акции из-за реинвестирования июльских дивидендных выплат.
Ослабление рубля и риски геополитики
Президент США Дональд Трамп заявил, что у России есть 10 дней — до первой половины августа — для продвижения в урегулировании конфликта с Украиной. Выросли риски введения вторичных санкций и новых пошлин, поэтому ускорилось ослабление рубля, которое началось ещё до заседания Банка России из-за ожиданий снижения ставки. Котировки нефти Brent выросли после заявлений Трампа, но на курс рубля это не повлияло.
Геополитика вновь становится проинфляционным драйвером: слабый рубль подталкивает внутренние цены вверх. Поэтому инвесторам при планировании стратегии на ближайшие месяцы нужно учитывать внешнеполитические риски.
Тактика работы с акциями
Снижение ставки поддерживает интерес инвесторов к акциям. Однако мы по‑прежнему не рекомендуем бумаги компаний с высокой долговой нагрузкой. Предпочтение стоит отдавать качественным эмитентам с устойчивым бизнесом, потенциалом роста и возможностью регулярно платить дивиденды.
В нашей последней Гранд-идее и квартальной стратегии мы указывали, что цикл снижения ключевой ставки приведёт к постепенному ослаблению рубля до конца года. Этот процесс уже запущен: курс рубля падает, так что акции экспортёров остаются привлекательны. При этом из-за геополитики инвесторы смещают внимание с нефтяников на другие сырьевые компании.
Вот бумаги, к которым стоит присмотреться: