Во II квартале ставки всё ещё оставались высокими, но надежды на смягчение денежно-кредитной политики уже начали отражаться на финансовых рынках. Разбираемся, как отработали публичные банки перед началом цикла снижения ставки, и какие эмитенты выглядят сильнее других.
Взгляд на сектор
Во II квартале, по данным ЦБ, активы банковского сектора увеличились на 0,5%. Кредиты физическим лицам выросли на 0,4%, юридическим лицам — на 1,2%, ипотечные кредиты — на 1,5%. В целом продолжается стагнация после бурного 2024 года.
Значительно выросли вложения в облигации — на 3,9%. Это ставка на дополнительные доходы от переоценки в цикле снижения ключевой ставки. Уже в мае – июне на рынке ОФЗ были активны покупатели.
Среди публичных банков выделился МТС Банк, который увеличил вложения в ценные бумаги, в первую очередь облигации, в 2,3 раза, до 283 млрд руб.
Чистая прибыль банковского сектора во II квартале составила 949 млрд руб. — это на 26,5% выше результата за I квартал.
Что происходит с акциями публичных банков
На Московской бирже торгуются акции нескольких банков:
- Банк Санкт-Петербург
- ВТБ
- МКБ
- МТС Банк
- Сбербанк
- Совкомбанк
- Т-Технологии (Т-Банк)
- Уралсиб
У акций Уралcиба и МКБ низкая ликвидность, поэтому мы отслеживаем их динамику, но не сравниваем финансовые показатели с другими банками.
Лучше других во II квартале выглядели акции ВТБ, по которым были рекомендованы высокие дивиденды. Обыкновенные акции Сбербанка показали положительный, но очень скромный результат. Другие бумаги упали. Слабее всех выглядели акции Уралсиба, МКБ и МТС Банка.
Как меняются финансовые показатели
Кредитный портфель по итогам II квартала больше всех нарастили Банк Санкт-Петербург (+12,8%) и Т-Технологии (+9,5%). Худшая динамика — у МТС Банка (-2,8%) и ВТБ (-0,1%).
Рентабельность собственного капитала (ROE) — прибыль, которую банк зарабатывает на каждый рубль собственного капитала. Чем выше, тем лучше.
Банк Санкт-Петербург (17%) в этом квартале ушёл в рейтинге с первой строчки сразу на третью, уступив первое место Т-Технологиям (28,3%) и второе место Сбербанку (23%).
Самый стабильный результат — по-прежнему у Сбербанка. Доминирующее положение на рынке и эффективное управление позволяет держать ROE стабильно выше 20%.
Также очень хорошо выглядит показатель банка ВТБ: 20,5% после 20,9% в I квартале.
А вот худший результат — у Совкомбанка и МТС Банка. При этом МТС Банк улучшил показатель с 4,2 до 10,7%, а Совкомбанк неожиданно ухудшил с 14,7 до 10%.
Чистая процентная маржа (ЧПД, NIM) — отношение чистых процентных доходов к размеру активов, их генерирующих. Квартал к кварталу показатель вырос у всех, кроме Банка Санкт-Петербург. Тем не менее маржа у него остаётся одной из самых высоких. Худший показатель вновь у ВТБ.
Стоимость риска (Cost of Risk, CoR) — показатель, характеризующий риски портфеля кредитов. Измеряется как отношение расходов на создание резервов к размеру кредитного портфеля. Чем ниже, тем лучше.
Наименьшая стоимость риска у ВТБ и Сбербанка. Самый высокий CoR у Т-Технологий и МТС Банка, при этом Т-Технологии показатель увеличили, а МТС Банк — уменьшил. Сильно выросла стоимость риска у Банка Санкт-Петербург, который активно создавал резервы.
По мультипликатору P/E (отношение капитализации к прибыли за 12 месяцев) самыми дешёвыми остаются акции ВТБ. Вторые по стоимости — акции Банка Санкт-Петербург. Самые дорогие — бумаги Совкомбанка и Т-Технологий.
По мультипликатору P/B самые дешёвые акции ВТБ и МТС Банка. С небольшим дисконтом к капиталу торгуются акции Банка Санкт-Петербург и Совкомбанка. Самые дорогие — Т-Технологии.
