Всем привет, продолжаем следить за факторами на основании которых ЦБ принимает решения по ставке, что свою очередь может смягчить ДКП, тем самым повлиять на рост будущих прибыли компаний в 2026 году из индекса IMOEX.
✔️ По ежемесячной и еженедельной статистики от Росстата, как минимум две недели в подряд устойчивое ускорение базовой инфляции с поправкой на сезонность до значений SAAR выше таргета в 4%
❌/✔️ Устойчивое увеличение инфляционных ожиданий.
✔️/❌ Увеличение темпов роста денежной массы M2 сильно выше темпов роста ВВП
✔️ Опережающий параметр М2 ускорение кредитования банковского сектора и уменьшение АЦН — 0,5%
✔️ Исполнение расходов федерального бюджета в 2025 было близко к траектории 2023 — 2024 годов и сохранялся структурный первичный дефицит
Индекс потребительских цен
Недельный индекс средневзвешенных продовольственных цен в годовом выражении(SAAR) за последние два месяца относительно 2024 и 2023 года
на 6 октября ИПЦ ускорился до 11.95% c 10.12% в годовом выражении(saar) на 29 сентября при этом средний показаться за два месяца составил рекордные -4,25%, что значительно лучше чем в 2024 и 2023 году за аналогичный период.
Наибольший вклад в рост индекса за последнюю неделю внесли: помидоры, яйца, бананы, таблетки, курица и бензин
Как видно из списка, основной рост не сезонной за счет плодоовощей, а скорее связано с плановым равномерным повышением цен к январю 2026 году, когда вступят в силу все повышения налогов (НДС с 20 -> 22%) и уплатой НДС большей частью рынка из-за снижения лимитов по УСН
Какие последствия могут ждать фармацевтическую розницу?
- вероятный перевод аптек с УСН на ОСНО
- уплату НДС для бОльшего числа участников рынка, чем в 2024 года из-за снижения лимита
- усложнение налогового учета для тех, кто НДС еще не платил
- увеличение нагрузки на бухгалтерию
- пересмотр ценовой политики.
Мы как раз должны к началу 2026 года получить увеличения на 10-15% цен на лекарства.
Так же на фоне ударов по НПЗ мы имеем устойчивый рост цен на все марок бензина и за последние последние 4 месяца на более чем 10%
Но ЦБ считает рост цен на бензин временным фактором, так как он больше связано с ограничением предложения на фоне сезона отпусков, когда повышенный спрос на бензин из боле частых поездок на отдых, дачи. Возможно так же есть эффект постепенного повышения цен из увеличения НДС и перехода с УСН на ОСНО.
Но если исключить бензин, то получим ускорение до 10,57%, а за последние 2 месяца замедление до -5,46%
Так же сильным дезинфляционным фактором будет являться одновременное укрепления рубля и снижение мировых цен на продовольствие(ИПЦФ) сентябре
Так же мы знаем рубель может еще значительно укрепиться, на фоне из-за планируемого значительного повышения утильсбора для физических лиц, может фактически остановить импорт легковых авто с 1-го ноября 2026 года, который составляет до 50% от всего импорта
При этом согласно предварительной оценке, в сентябре рублевая денежная масса М2 сократилась на 0,2% и составила 121,3 трлн рублей.
Это можно частично связать со снижение процентов по депозитам до 13% (-4% от ставки ЦБ) и перетоку средств в акции и ОФЗ и из-за понимания ЦБ важности данного дезинфляционного процесса ЦБ активно защищает законные интересы миноритариев по выставлению оферты Росимуществом по акциям ЮГК
Сейчас сложился ряд проинфляционных факторов — это общее увеличение налоговый нагрузки для малых и средних предприятий, увеличение НДС, увеличение утильсбора, ограничение предложения бензина, что приводит к значительному повышению инфляционных ожиданий, что в свою очередь будет раскручивать спираль инфляции, тут возможно будет достаточно жесткой риторики ЦБ, так как фактическая месячная инфляции с поправкой на сезонность и временные факторы в октябре может оказаться в пределах таргета 4% за счет дальнейшего уменьшения массы M2 и укрепления рубля.
Подробнее https://smart-lab....