Интервью топ-менеджера Интер РАО Тамары Меребашвили заставило инвест-сообщество взорваться от негодования. Теперь, когда страсти уже поутихли попробуем разобраться и разложить по полочкам: что же, на самом деле, скрыто за громкими словами?
✔️ Интер РАО ничего не получает от изменения капитализации, поскольку компания не эмитирует новые акции для привлечения капитала.
Вот она — ключевая фраза интервью. Как только ВТБ понадобилось сделать SPO, банк вышел на связь с частными инвесторами, чего не делал годами. Интер РАО же сидит на подушке кэша и в привлечении капитала не нуждается. Цинично, зато честно.
✔️Интер РАО не считает своей текущей задачей рост капитализации компании, поскольку не видит в этом смысла для себя и в целом почти утратил возможность влиять на динамику акций с 2022 года.
Самое главное в этой фразе я подчеркнул. Вот еще одна честная констатация факта. До 2022 года (когда на рынке было много нерезидентов) ценообразование было более эффективным. А сейчас дополнительные вербальные интервенции, видимо, не приносят должного эффекта. Тем более, когда речь идет о столь крупной бумаге (капитализация Интер РАО ~ 300 млрд рублей).
✔️ Еще в 2022 году совет директоров перестал учитывать совокупный акционерный доход в назначении бонусов менеджменту.
Возникает вопрос: не перепутались ли причина и следствие? Ясное дело, когда KPI менеджмента не привязан к капитализации, то и мотивации ее наращивать нет.
✔️Рост капитализации важен в долгосрочной перспективе, поскольку инвесторам все же нужна доходность. Но в текущих реалиях, как есть сейчас, я считаю, что компания больше нацелена на выживание, поддержание своих обязательств, в том числе перед персоналом.
Слова про выживание были явно лишними. Финансовому положению Интер РАО сейчас можно только позавидовать:чистая денежная позиция в 359 млрд рублей дает возможность максимально комфортно проходить период высоких ставок.