Всего три года назад унция золота стоила $1650. К началу 2025 г. ее цена уже приблизилась к $2700, а в октябре взлетала до $4300. В нашем новом материале мы помогаем инвесторам разобраться, что происходит с желтым металлом, какие факторы стоят за впечатляющим ростом золотых котировок, как долго он может продлиться и как изменилась роль золота в новой реальности.
Главное
• Доллар и евро теряют привлекательность для центробанков. В ближайшие год–два мировые ЦБ, вероятно, продолжат пополнять золотые запасы.
• На фоне роста геополитической напряженности и волатильности в мире повышается спрос на золото как на защитный актив.
• Помимо ЦБ, теперь рекордный интерес к драгметаллу проявляют биржевые фонды (ETF): по нашим оценкам, их вклад в мировые закупки золота в 2025 г. может составить более 10%.
• Прогнозируем, что цены на желтый металл продолжат расти умеренными темпами, волатильность может быть высокой. Считаем, что для снижения рисков имеет смысл держать в портфеле разумную долю золота.
• Диверсификация за счет золота набирает популярность не только среди мировых ЦБ, но и у широкого рынка. Инвесторы все чаще покупают золото в расчете на снижение рисков. Однако его главное преимущество — не стабильная доходность, а то, что его котировки слабо зависят от других классов активов.
Зачем инвесторы покупают золото и как долго будет сохраняться высокий спрос
В периоды нестабильности интерес к желтому металлу традиционно растет: инвесторы стремятся защитить свой капитал от сильных колебаний на фондовом рынке, а центробанки — укрепить устойчивость резервов.
За последние три года центробанки пополняли золотые запасы более чем на 1000 тонн ежегодно — это 21–23% от общего спроса на драгметалл. Импульсом к наращиванию запасов в золоте мировыми ЦБ послужили украинский кризис и риск изъятия резервов Банка России.
Рекордные закупки мировых ЦБ стали ключевым драйвером для котировок желтого металла. А с апреля 2025 г. рост стоимости золота еще ускорился, когда Трамп пригрозил ввести торговые пошлины для Китая, ЕС, Японии, Южной Кореи и других стран.
По итогам II квартала 2025 г. доля золота в резервах мировых ЦБ оценивалась на уровне 21%. Для сравнения, в 2000–2020 гг. она составляла около 10%. Исторический пик пришелся на III квартал 1980 г. В это время страны держали в золоте 60% резервов, а затем перешли к плавному сокращению.
