2025-11-08 11:54:55
За неделю курс рубля не изменился, ниже собраны за и против относительно крепкого рубля в ближайший квартал.
Факторы за стабильность рубля:
- Нефть имеет поддержку у $60, ОПЕК может сократить добычу, если необходимо. Цены на экспортируемые металлы и зерно растут;
- Скачка импорта не ожидается: утильсбор уже спровоцировал рост импорта автомобилей в октябре, далее импорт снизится; инвестиционные программы сокращены; нет повышенного спроса населения на бытовую технику.
- В 1 и 2 квартале 2025 г. появился приток иностранных инвестиций (данные платежного баланса ЦБ)
- Инвесторы покупают квазивалютные облигации вместо валюты, сокращая спрос на валютном рынке;
- Погашена половина внешнего долга = снижен отток капитала на обслуживание долга и его погашение;
- Планируются размещения облигаций в Китае, что сократит спрос на валюту внутри страны и/или увеличит продаж валюты при использовании средств внутри России;
- Ключевая ставка будет снижается медленно и цикл снижения совпадает с центральными банками стран Запада.
Факторы за рост валюты:
- С января 2026 продажи валюты ЦБ кратно снизятся, будут не 9 млрд. руб., а ~4-5 млрд. руб. в день, точная сумма зеркалирования операций инвестирования средств ФНБ будет объявлена в конце декабря;
- Шоковое снижение нефти к $40;
- Экстренное снижение ключевой ставки до однозначных уровней;
- Резкий рост импорта.
Таким образом, в текущей ситуации за рост валюты выступают шоковые факторы, а инерционное развитие ситуации приведет лишь к продолжению нахождения рубля в коридоре 11-12 рублей за юань.
Рынок ОФЗ
