В апреле ещё казалось, что мир ждут потрясения, но сейчас все выглядят буднично. Сильный рост золота — продолжение прошлого тренда, возможно в завершающей стадии.
С апреля неплохо росли акции США (SPX), российские ОФЗ (RGBITR) и недвижимость в Москве (MREDC). Остались на том же уровне рубль, индекс USD (DXY), нефть Brent и российские акции (индекс MCFTR с дивидендами)
Что дальше?
Рост золота и других металлов стал явно спекулятивным и повторит историю с криптовалютами. Вчера все думали, что биткоин — новое цифровое золото, а завтра об идее в нем подзабудут. Напомню, многие верили, что Трамп решит проблему госдолга США с помощью крипты. Не вышло, и все уже забыли. Сейчас боятся потери независимости ЦБ из-за снижения ставок. Полагаю, что после смены главы ФРС идея сама уйдет на второй план.
Финансовый мир не может жить без спекулятивных (хайповых) идей. Сегодня все верят в одну историю, завтра — в другую. Покупки золота ЦБ не создают ничего, кроме бумажной переоценки существующего золота и небольшой по мировым меркам прибыли золотодобывающих компаний. Когда структура резервов ЦБ достигнет желаемой или НБК прекратит покупки, золото перейдет в режим долгосрочного снижения.
Какие активы принесут больше дохода в 2026:
▪️Рубль или доллар США - рубль, если считать по-честному с учетом доходности по ставке ЦБ/ФРС.
▪️ОФЗ или золото - переоценка в ОФЗ неизбежна на снижении ключевой ставки, даже если золото не снизится в цене, индекс ОФЗ с купонами (RGBITR) может опередить золото в 2026 и стать самым доходным активом с ноября 2024.
▪️Акции РФ или США - российские акции в случае окончания СВО либо снижения ставки ближе к 10% опередят другие активы.
▪️Доллар США или другие основные валюты мира — ни то, ни то, отклонения будут несущественные.
▪️Биткоин или золото — самые волатильные активы, через год оба могут быть в минусе.
▪️Нефть или другое сырье (кроме драгметаллов) — не жду инфляционного сценария в мире, поэтому изменения будут незначимыми. Дефляционная природа сырья сохранится, но можно поставить на российскую нефть — дисконты сократятся.
… Проверим через год!
Подробнее https://smart-lab....