Оценивая акции, важно сразу определить горизонт, на котором мы их рассматриваем. Наша картина меняется радикально в зависимости от того, смотрим ли мы на график, растянутый на год, или на десятилетие. Если смотреть за последний год, то котировки Сбера подросли на 13%, плюс инвесторы получили дивидендами еще столько же. Если смотреть за последние 10 лет — то котировки Сбера выросли на 461%, и инвесторы все это время регулярно получали дивиденды. Важно понимать, что краткосрочно даже в фундаментально сильных акциях при соответствующих условиях возможны длительные боковики и это нормально.
В 2025 году у Сбера, например, снизились темпы роста на фоне высокой ключевой ставки, а норма требуемой доходности, наоборот, выросла — инвесторы, видя риски, стали хотеть за свои деньги больше. Поэтому там и был, по сути, боковик с небольшим очень плавным поступательным движением котировок вверх. А на длинной дистанции такие временные факторы всегда уходят за счет роста бизнеса — его масштаб, клиентская база, технологическая платформа — все это продолжает развиваться. Это видно в отчетности: по итогам 2024 года банк продемонстрировал рекордную прибыль, и котировки акций на длинной дистанции тоже значительно растут.
Поэтому на фоне краткосрочных флуктуаций и боковиков наш долгосрочный взгляд на Сбер остаётся неизменно оптимистичным. Мы продолжаем считать, что это один из самых фундаментально крепких банков на бирже, и по мере снижения нормы требуемой доходности акции Сбера как раз получат драйвер для переоценки, которого им как раз не хватало в прошлом году. Краткосрочные колебания не отменяют долгосрочной арифметики.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит: