2025 год был насыщенным для мировых рынков — он принес как неожиданные взлеты, так и острые падения. Аналитики «Финама» подвели итоги и представили прогнозы на 2026 год — в этом посте рассказываем о ключевых событиях на сырьевых и валютных рынках, а также о вероятных сценариях динамики цен в этом году.
Рубль
В 2025 году рубль оказался существенно крепче, чем ранее прогнозировалось. Пара USD/RUB показала снижение на 29%, что стало возможным за счет повышенных ставок по рублям, высоких объемов продажи валюты из резервов со стороны ЦБ, росту объемов расчетов в рублях за экспорт и импорт, повышенных объемов продажи валюты экспортерами, притоку денег со счетом зарубежных банков во внутренний контур от физлиц, а также закрытию большинства каналов по выводу валюты за рубеж.
Однако в перспективе 2026 года будет ряд важных факторов, которые поспособствуют постепенному ослаблению курса рубля. К ним можно отнести:
- ожидаемое снижение ставок ЦБ РФ;
- сокращения объемов продажи валюты со стороны Банка России;
- более низкие цены на нефть.
При этом остается неопределенность в отношении снятия антироссийских санкций в случае урегулирования ситуации на Украине. Здесь не стоит ожидать быстрой отмены значимых санкционных ограничений. В базовом сценарии аналитики «Финама» ожидают, что средний курс доллара в 2026 году будет около 85 руб., а прогноз на конец года — район 92 руб. При негативном сценарии (конфронтация с Западом и сохранение санкций) курс доллара может подняться в район 98-100 руб. к концу 2026 года. При позитивном сценарии (отмена части санкций на российский экспорт и начало нормализации отношений с США) курс доллара в перспективе года может восстановиться до 85-88 руб.
Нефть
В 2025 году средняя цена на нефть марки Brent сложилась чуть выше $68/барр., а средняя цена на нефть марки Urals — чуть выше $57/барр.
Ключевые факторы:
- действия ОПЕК+, который в апреле начал наращивать добычу нефти;
- деэскалация горячей фазы конфликта на Ближнем Востоке;
- рыночные опасения о растущем профиците в результате снижения спроса.
В 2026 году геополитическая обстановка останется сложной. ОПЕК+ может пересмотреть свои решения относительно квот. Вместе с тем, рынок будет находиться под давлением на фоне ожиданий профицита. Скидки на российские сорта нефти будут постепенно выравниваться по мере адаптации бизнеса к санкциям.
По мнению экспертов, средняя цена на нефть марки Brent в следующем году сложится в диапазоне $63-65/барр. Средняя цена на нефть марки Urals будет находиться в диапазоне $54-56/барр.
Золото
В 2025 году средняя цена на золото сложилась на уровне $3390 за тройскую унцию. Рост цены за год превысил 60%, что стало лучшим результатом с 1979 года. Цена обновила свой исторический максимум, превысив отметку $4380 за тройскую унцию.
Главные факторы на рынке золота, которые повлияли на динамику цены в 2025 году:
- приход в Белый дом Дональда Трампа и начало торговых войн;
- геополитическая неопределенность;
- рост притока средств в ETF и продолжающиеся покупки со стороны центральных банков;
- спекулятивный интерес и FOMO-эффект.
В 2026 году ситуация в целом останется благоприятной для цен на золото. Геополитические риски остаются высокими. ФРС может перейти к более существенному снижению ключевой ставки.
В базовом сценарии рост средней цены на золото продолжится. Средняя цена может сложиться в диапазоне $4100-4300 за тройскую унцию.
Серебро
В 2025 году средняя цена на серебро сложилась на уровне $38,9. За год цена поднялась более, чем на 120%. Рост почти в 2 раза опередил рост цен на золото. Цена сформировала новый исторический максимум на отметке $64,7.
Главные факторы на рынке серебра, которые повлияли на динамику цены в 2025 году:
- структурный рыночный дефицит в объеме порядка 800 млн унций накопленным итогом;
- снижение курса доллара;
- рост притока средств в ETF;
- спекулятивный интерес и FOMO-эффект.
В 2026 году, как и в случае с золотом, рост цен на серебро может продолжиться. В базовом сценарии аналитики ожидают, что цена преодолеет отметку $66 и может выйти к отметке $70-75. Однако нужно учитывать, что цена достаточно сильно отклонилась от своего среднего значения —возможна коррекция. В альтернативном сценарии существует возможность снижения цены и глубокой коррекции на рынке.
Биткоин
В 2025 году средняя цена на биткоин сложилась на уровне $102,4 тыс. Ключевыми событиями для биткоина и в целом для рынка криптовалют в текущем году стали:
- изменение законодательства в США, принятие трех актов: Anti CBDC Act, CLARITY Act, и GENIUS Act; кроме этого, Дональд Трамп также подписал указ, разрешающий включать в пенсионные планы 401(к) криптовалюту – это увеличивает спрос на цифровые активы;
- курс ФРС США, направленный на дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики; как следствие доллар США в 2025 году снижался, а это способствовало росту цен на криптовалютном рынке;
- нестабильность ситуации во внешнем и внутреннем контуре США. В частности, на криптовалютный рынок влияло приостановление работы правительства (шатдаун) и ситуация вокруг тарифных войн.
В наиболее оптимистичном сценарии аналитиков существует вероятность достижения ценой отметки $187 тыс. При этом цена будет проходить несколько реперных точек, которые будут либо подтверждать, либо, наоборот, опровергать этот сценарий. Первой реперной точкой является способность быков пробить и закрепиться выше отметки $121,5 тыс. На текущий момент мы видим, что добиться этого у быков не получилось. Несмотря на то, что в начале октября цена превышала отметку $125 тыс., продолжить рост у нее не вышло.
Аналитики «Финама» смотрят на актив умеренно оптимистично и cчитают, что вероятность продолжения роста от текущих уровней достаточно высока.
❗ Еще больше идей от аналитиков «Финама»
✅ Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы
Подробнее https://smart-lab.ru/comp...