Основные темы, затронутые в этом тексте:
Текущее состояние ликвидности и ситуация на первый квартал 2026 года.
Как правила ФРС, Министерства финансов и банков влияют на рыночные условия
Индекс деловой активности ISM/PMI и прогноз делового цикла на 2026 год.
Снижение процентных ставок в США против повышения ставок Банком Японии
Циклы рефинансирования долга и четырехлетний ритм ликвидности
Как читать движение цен ETF на биткоин наряду с изменением цены
Позиционирование портфеля и вероятность наступления «криптозимы»
Разговоры о структуре рынка (маркет-мейкеры, избыток заемных средств)
Итак, начнём макросъёмку!
Макроэкономическая среда и рыночный контекст
Федеральная резервная система незаметно увеличивает ликвидность за счет «покупок в рамках управления резервами» казначейских векселей со сроком погашения от 1 до 3 лет (примерно 40 млрд долларов в месяц до апреля). Это не количественное смягчение, но это положительно сказывается на ликвидности и подтверждает наличие напряженности в банковских резервах и операциях РЕПО.
Увеличение резервов TGA примерно до 1 триллиона долларов и приостановка работы правительства привели к притоку большей ликвидности, чем ожидалось; эти последствия все еще дают о себе знать. Это помогает объяснить снижение склонности к риску в четвертом квартале и то, почему ФРС перешла к управлению резервами.
Уровень безработицы вырос до 4,6% и продолжает расти, что является классическим примером принципа «плохие новости — хорошие новости», обещающего более мягкую денежно-кредитную политику и снижение процентных ставок.
Прогноз: Ожидается, что ликвидность продолжит расти и в первом квартале 2026 года, хотя неясно, будет ли это пиком, и это зависит от реализации проводимой политики.
Факторы, влияющие на политику в 2026 году
Закон CLARITY (ожидается в январе) рассматривается как важный катализатор развития цифровых активов к 2026 году, обеспечивающий ясность в нормативно-правовом отношении.
«Большой и красивый законопроект» — это фискальные меры, включая снижение налогов в 2026 году, которые в целом стимулируют реальную экономику и занятость.
А теперь перейдём к вопросам и ответам, ради которых вы сюда пришли.
Подробнее https://smart-lab....