Индексные фонды считаются простым и надёжным инструментом: они повторяют рынок и не пытаются его обыграть.
Однако у них есть фундаментальный недостаток — на дистанции фонд, как правило, отстаёт от индекса, даже если это отставание кажется незначительным.
Происходит это из-за ошибок следования индексу, а также из-за комиссии УК за управление фондом.
Что я сравнил:
- прямое следование индексу полной доходности MCFTRR (индекс МосБиржи полной доходности с учётом налогов);
- три крупнейших по СЧА биржевых паевых инвестиционных фонда на индекс МосБиржи полной доходности;
- средний результат по этим фондам.
Период анализа: 30.12.2020 — 30.12.2025
Стартовый капитал: 1 000 000 ₽
При расчёте результатов не учитывались комиссии брокеров и биржи, а также льгота долгосрочного владения (для прямого следования индексу).
Динамика стоимости портфеля год к году
В относительном выражении
- максимальное расхождение доходности с индексом составило –3,63%, минимальное — –0,15%;
- среднее ежегодное отставание фондов от MCFTRR составило –1,64%.
Ниже приведена таблица, в которой результаты инвестирования в фонды сопоставлены с результатом самостоятельного следования индексу MCFTRR.
Почему эта разница важна
В условиях высокой ключевой ставки и, как следствие, высоких процентов по сберегательным продуктам (на момент написания статьи — февраль 2026 года — можно найти депозиты с доходностью 15–18% годовых) такая разница может показаться несущественной.
Однако стоит помнить, что ещё в 2023 году ключевая ставка составляла 7,5%, и сейчас явно наметился тренд на её снижение и возврат к «нормальным» значениям. Это может стать дополнительным стимулом для рынка акций.
В таких условиях расхождение доходности в 1,6–3,6% в год уже является весьма существенным.
Что здесь важно увидеть
1. Фонды отстают каждый год
Нет ни одного года, в котором фонд обогнал бы индекс.
Отставание может быть небольшим, но оно постоянное.
2. Потери накапливаются незаметно
Разница в 1–2% в год кажется незначительной, но за 5 лет она превращается в десятки тысяч рублей на одном и том же рынке.
3. Средний инвестор всегда получает меньше рынка
Даже если выбрать не худший фонд, а «средний по рынку», результат всё равно будет ниже, чем при прямом следовании индексу.
В чём принципиальная разница подходов
Фонды
- инвестор всегда платит за управление;
- результат зависит от качества следования индексу;
Прямое следование индексу
- инвестор следует своей инвестиционной цели напрямую;
- между инвестором и рынком нет посредника;
- результат максимально близок к доходности самого индекса.
Вся информация из статьи носит ознакомительный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подробнее https://smart-lab....