На февральском заседании ЦБ ключевая ставка снижена до 15,5%. Решение и посыл Банка России приятно удивили рынок. В релизе отмечается, что регулятор «будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях» — это сигнал в пользу дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. Polymarket оценивает вероятность снижения ставки в марте в 70%.
Рынок акций и облигаций отреагировал на риторику ЦБ ростом, и потенциал для дальнейшего подъёма сохраняется. Предлагаем рассмотреть инструменты, которые больше других чувствительны к изменению процентных ставок.
Акции
Компании с повышенным долгом
Сильнее других на решение ЦБ отреагировали компании с высоким долгом: Сегежа и АФК Система в пятницу прибавили по 4,5%. Участники рынка ожидают, что вслед за ключевой ставкой (КС) снизится стоимость обслуживания долга.
Мы отмечаем, что на снижение ставки могут бурно реагировать, прежде всего, чрезмерно нагруженные долгом компании. Однако такой взлёт, как правило, кратковременный — эффект от снижения процентных ставок будет растянут во времени и не приведёт к быстрому улучшению финансового состояния. На длинной дистанции такие бумаги должны отставать от более фундаментально крепких кейсов.
Поэтому средне- и долгосрочным инвесторам стоит фокусироваться на компаниях с повышенной, но контролируемой долговой нагрузкой: