Провели онлайн-встречу с представителями «ДОМ.PФ» — обсудили результаты, перспективы и точки роста после IPO. Для всех, кто не смог присоединиться к эфиру, в этом посте делимся основными тезисами.
Фокус на прозрачность
«ДОМ.РФ» отчитался за 2 месяца с рентабельностью капитала (ROE) почти 24%. Это результат долгой внутренней работы по повышению эффективности. Чтобы быть максимально открытой, компания перешла на публикацию ежемесячных результатов по МСФО.
Проектное финансирование — основной и самый маржинальный бизнес
Компания выступает как профессиональный партнер между застройщиком и покупателем жилья. Это модель «win-win-win»:
- люди защищены от рисков недостроя благодаря эскроу;
- застройщик получает экспертизу и стабильное финансирование;
- «ДОМ.РФ» получает низкорисковый и высокодоходный бизнес, так как средства проектов изолированы и контролируются.
Ипотечная секьюритизация — почти монополия с огромным потенциалом
«ДОМ.РФ» — по сути, единственный финансовый институт, который превращает ипотечные кредиты банков (в том числе «Сбера» и ВТБ) в ликвидные облигации, что позволяет банкам управлять своей структурой баланса. Потенциал огромен: сейчас секьюритизировано всего ~10% рынка ипотеки, а сам рынок в РФ занимает лишь 10% ВВП.
Чего ждать инвесторам?
- Прибыль: официальный прогноз на 2026 год — 104+ млрд руб., руководство намекает, что это консервативная оценка.
- Выплаты: форвардный дивиденд обещает стать «очень приятным сюрпризом».
- Акции: мотивационная программа для менеджмента не размывает доли акционеров — акции для нее были выкуплены в специальный фонд еще во время IPO.