Блоги трейдеров и инвесторов

Ключевые показатели (МСФО, 2025):  

— Выручка: +31,2% (43,5 млрд руб.)

— EBITDA: +24,4% (13,3 млрд руб.)

— Чистая прибыль: +8,5% (11,0 млрд руб.)

— Операционный денежный поток: +26% (13,9 млрд руб.)

— Валовая прибыль: +33% (17,9 млрд руб.)

— Операционная прибыль: +18,3% (10,8 млрд руб.)





Кратко:  

Компания показывает сильный рост по выручке и операционке, активно расширяется и при этом остаётся без долга. Маржа снизилась — но это плата за масштабирование, а не проблема в какой-то части бизнеса.



Подробно:

Первое, что бросается в глаза — это темпы роста. +31% по выручке — для медицинского бизнеса это очень хороший результат. Да что уж там, для любого бизнеса вообще это тоже очень хороший результат. И это не удачная сделка или ввод чего-то большого, это результат сразу нескольких факторов:



— органический рост (особенно амбулаторка)

— расширение сети

— покупка «Эксперта» (M&A усилил диагностику)



Отдельно про диагностику: +135% (рост с 3,5 → до 8,4 млрд руб.) — это уже не просто рост, а изменение самой модели бизнеса. Компания становится более диверсифицированной, а значит — устойчивее к просадкам в отдельных направлениях.



Но важнее тут другое. Диагностика — это не просто отдельный сегмент с выручкой и прибылью. Это расширение воронки продаж. Ну или по-модному — входная точка в экосистему.



Давайте на примере. Пациент приходит на обследование → дальше остаётся внутри: консультации, лечение, госпиталь, роды, педиатрия.

Т.е. компания начинает зарабатывать не на одной услуге, а на всей цепочке.



А это уже:

— выше LTV пациента

— лучше загрузка госпиталей и врачей

— рост выручки без пропорционального роста затрат

Т.е. это не просто +135% к сегменту, это усиление всей бизнес-модели.



Второй важный момент — денежный поток.

Операционный поток +26% и почти 14 млрд руб. — это подтверждение, что прибыль не «бумажная», а реальная.



Плюс у компании нет классического долга (есть только арендные обязательства по МСФО 16). Т.е. рост происходит не за счёт кредитного плеча, а за счёт самой операционной модели. Такое мы любим.



Плюс — компания продолжает платить дивиденды и прямо декларирует приверженность выплатам. Это делает её приятной историей где мы видим: рост + дивиденды (нечастая комбинация на рынке).



Теперь про минусы.


Подробнее https://smart-lab....