Сегодня захотелось написать про текущую экономическую ситуацию у нас в России и попробовать собрать инвестиционный портфель в нынешних условиях.
Для начала я бы предложил обозначить, что у нас сейчас идёт режим позднего военного Кейнсианства. Военные расходы всё ещё огромные, не снижаются, но при этом мы уже видим снижение ВВП, инфляция к таргету не опустилась, инфляционные ожидания всё ещё не заякорены, ставка высокая и спонсирование бюджета продолжается за счёт банков. Нам как инвесторам в такой экономической ситуации нужно найти защиту от инфляционной липкости и провести жесткий отбор по качеству бизнеса.
Давайте вспомним какие у нас вводные данные:
- Ключевая ставка 15%
- Годовая инфляция (мартовские данные) 5.9%
- Инфляционные ожидания домохозяйств 13.4%
- Прогноз роста ВВП 0.8-1% (Верим? Верим)
В целом действия ЦБ за последние пару лет достаточно понятны. Они всё делали с точки зрения экономической теории. Но в реальной жизни теория не всегда работает. По итогу проводимых манипуляция заякорить ожидания так и не получилось❗
Прикрепляю сразу 2 картинки для наглядности. 1 — это ожидания, 2- ставка.
Несмотря на то, что официально инфляция снижается и уже мы ориентируемся на 5.3% по году, ожидания всё ещё на высоком уровне. Опасность текущей ситуации заключается в том, что в теории нам надо держать плато по ставке, пока ожидания не пойдут на спад. Но если ожидания не закреплены, бизнес и домохозяйства всё ещё не верят в возврат инфляции к цели. Они продолжают закладывать в цены, зарплатные требования, контракты и ставки по кредиту более высокую будущую инфляцию.
Подробнее https://smart-lab....