Разбираю для вас отчет компании за 2025 год.
❌✔️ Выручка 2025 = 3 509,2 млрд руб. (+15,3%), темпы роста ниже Ленты и X5.
❌ EBITDA 2025 = 169,3 млрд руб. (год к году -1,5% за счет опережающего роста операционных расходов)
❌ Рентабельность по EBITDA снизилась до 4,82% (!). Худший результат среди всех публичных ритейлеров.
❌ Скор. прибыль 2025 = -8,8 млрд руб. (убыток), в 2024 была прибыль 57,1 млрд руб.
Ключевая причина убытка — серьезный рост финансовых расходов.
❌ Чистые финансовые расходы в 2025 году = 82,3 млрд руб. (в 2024 = 24,5 млрд руб.).
Они в свою очередь выросли из-за роста долга.
❌ Чистый финансовый долг Магнита за год вырос вдвое! — с 252,4 до 501,2 млрд руб.
Причина этого — отрицательный денежный поток (-228,9 мдрд руб. в 2025 году): высокий капекс, покупка Азбуки Вкуса и потеря 90 млрд руб. на оборотном капитале.
➡️ Прогнозы 2026
Я не жду ни существенной прибыли, ни положительного денежного потока в 2026 году.
Прогноз по прибыли 2026 = 2,3 млрд руб.
Прогноз по FCF 2026 = -30,9 млрд руб.
И то, чтобы прийти к такому денежному потоку, нужно существенно снизить CAPEX (на 50 млрд руб. г/г).
Маржа по EBITDA в модели на 2026 год = 5,3%.