Я выгрузил почти десять лет внутридневных данных по Мосбирже, наложил на них объёмы, волатильность, вечерние гэпы, поведение физиков и реакцию на внешний рынок. Результат получился неприятный: у частного инвестора есть вполне конкретные часы, в которые вероятность совершить убыточную сделку резко возрастает. Причём проблема не в стратегии. Проблема в биологии, ликвидности и устройстве самого рынка.
Я не люблю фразы вроде «рынок забирает деньги у слабых». Обычно их пишут люди, которые сами вчера словили -12% в третьем эшелоне. Но одна мысль меня давно не отпускала.
Почему даже опытные частники регулярно покупают почти локальный максимум дня?
Причём происходит это подозрительно часто в одно и то же время.
Сначала я думал — обычная когнитивная ошибка. Потом начал копать глубже. В итоге несколько месяцев по вечерам гонял данные по часовым свечам индекса Мосбиржи, Сбера, Газпрома, Лукойла, фьючерса на индекс РТС и вечёрке Si.
В какой-то момент таблица начала выглядеть как криминальная статистика района, где ты уже заранее знаешь, на какой улице тебя ограбят.
И самое интересное — часы убытков почти не меняются уже много лет.
У рынка есть «зоны потери памяти»
Я разбил торговый день на интервалы и начал смотреть, где у частных участников чаще всего возникают эмоциональные сделки. Не сделки вообще, а именно сделки с плохим последующим удержанием.
Смотрел:
- импульс после входа
- откат через 30–90 минут
- вероятность продолжения движения
- объём против направления
- реакцию на внешний фон
- перекосы в стакане
- вечерний возврат цены
Самый токсичный участок российского рынка оказался вообще не утром, как многие думают.
А в промежутке примерно между 15:10 и 16:05.
Особенно в дни без сильных новостей.
Это очень странное время. Европа уже активна. Америка ещё не открылась. Российский рынок начинает жить ожиданиями, а не фактами. В этот момент ликвидность визуально растёт, но качество движения резко ухудшается.
Проще говоря: свечи становятся длиннее, а смысла в них меньше.
Я отдельно смотрел данные по Сберу с 2016 года. Внутри этого окна процент ложных пробоев был почти в полтора раза выше, чем в первой половине дня.
Причём характерно вот что:
- физики активно догоняют движение
- крупный объём часто стоит лимитами против импульса
- через 40–70 минут рынок возвращается обратно
- убыточные входы концентрируются именно на ускорениях
Это классическая ловушка FOMO, но в микроструктуре.
В стакане это выглядит почти одинаково много лет подряд. Сначала плотности убирают. Потом движение резко ускоряется на тонком проходе. Толпа начинает влетать по рынку. Через некоторое время появляется встречный объём и цену разворачивает.
Когда я впервые наложил тепловую карту откатов на часы торгов, у меня было ощущение, что я смотрю не рынок, а расписание панических атак.
Самое опасное время — не волатильное, а «сонное»
Есть популярный миф, что люди теряют деньги во время жёстких движений.
На практике всё хуже.
Максимально токсичными часто оказываются скучные часы с пониженной концентрацией внимания.
Особенно:
- 12:20–13:10
- 15:10–16:05
- последние 25 минут вечерки
- первый час после дивидендных гэпов
С обедом вообще получилось смешно.
Я прогнал данные по внутридневному удержанию позиций и обнаружил, что огромное количество плохих сделок совершается буквально во время еды. Причём это видно даже по структуре свечей.
Рынок в это время становится рваным. Объём проседает. Алгоритмы продолжают работать как обычно, а вот человек начинает принимать решения хуже.
Это не шутка.
Я специально сравнил:
- средний размер импульса
- глубину обратного движения
- скорость восстановления цены
- количество ретестов
В обед рынок чаще рисует «грязные» движения с плохим продолжением.
То есть формально сигнал выглядит нормально. Но вероятность его поломки резко возрастает.
Особенно на фьючерсах.
Самое неприятное место — вечерка после 20:30. Там вообще отдельный цирк. В это время уставшие частники начинают торговать американскую волатильность через российские инструменты с ухудшенной ликвидностью.
И вот тут рынок начинает буквально выжимать эмоциональные сделки.
Я пересматривал несколько старых дней марта 2022 года, осени 2023-го и декабрьских вечёрок 2024-го. Поведение толпы практически одинаковое:
- Резкое движение в нефти или Nasdaq
- Поздний вход физиков
- Проскальзывание
- Расширение спреда
- Обратное движение
- Усреднение
- Финальный стоп
Если убрать названия инструментов и даты — многие графики вообще не отличить друг от друга.
Почему алгоритмы особенно любят «охотиться» именно вечером
Здесь начинается самая интересная часть.
Большинство частников думают, что их выбивает «кукл». На самом деле современный рынок гораздо скучнее и технологичнее.
Никто персонально за вами не охотится.
Но рынок отлично знает статистику человеческого поведения.
Вечером резко ухудшается:
- скорость реакции
- дисциплина по риску
- качество оценки объёма
- терпение при удержании позиции
А алгоритмы это прекрасно видят через поток заявок.
Есть очень характерный паттерн. После 19:00 в ряде ликвидных инструментов увеличивается количество агрессивных маркет-ордеров малого размера. Это почти всегда физики.
Одновременно:
- уменьшается глубина стакана
- возрастает влияние импульсных сделок
- ускоряется микрореверс
- ухудшается качество входов по пробою
На обычном графике этого не видно. Но если смотреть поток исполнения сделок, картина становится очень грязной.
Особенно на Si и RI.
У меня был забавный эксперимент. Несколько недель я просто запрещал себе открывать новые позиции после 19:15. Вообще любые. Даже если казалось, что рынок «сейчас улетит».
Результат оказался почти оскорбительным.
Количество ненужных сделок упало примерно на треть.
Причём я не стал зарабатывать больше. Я просто перестал терять на вечерней импульсивности.
Это, кстати, важное наблюдение. Большая часть внутридневных убытков частников рождается не из-за плохого анализа. А из-за времени принятия решения.
Почему самые дорогие ошибки происходят именно после хороших сделок
Тут я вообще не ожидал увидеть настолько сильную корреляцию.
Я начал смотреть цепочки сделок внутри дня. И заметил, что многие крупные потери возникают после серии успешных входов.
Особенно:
- после утреннего импульса
- после быстрого профита
- после двух подряд прибыльных трейдов
- после удачного шорта на новостях
Мозг в этот момент начинает переоценивать качество собственных решений.
Именно поэтому самый опасный трейдер — не испуганный новичок, а уверенный в себе человек после хорошего дня.
У него резко растёт:
- размер позиции
- частота входов
- терпимость к риску
- желание «добрать ещё чуть-чуть»
И рынок это прекрасно монетизирует.
Самые тяжёлые внутридневные развороты я лично ловил именно после прибыльного утра. Особенно в районе американского открытия.
Потому что после серии удачных сделок мозг перестаёт воспринимать риск как угрозу. Начинается торговля ощущением контроля.
А рынок очень любит наказывать именно за ощущение контроля.
Вывод
После всей этой истории я перестал воспринимать рынок как набор графиков.
У торгового дня есть собственная биология.
Есть часы, где рынок относительно честный. Есть часы, где он становится шумным. А есть временные зоны, где человеческая психика начинает systematically ломаться.
Самое неприятное открытие за эти месяцы было даже не в том, что убыточные часы существуют.
А в том, что они почти не меняются.
Меняются кризисы. Меняются ставки. Меняются президенты, санкции, нефть, валютный контроль, вечерние сессии, состав участников.
Но человек в 15:40 всё так же покупает эмоциональный импульс хуже, чем в 11:20.
И похоже, рынок это давно понял раньше нас.
Подробнее https://smart-lab....