МИРОВЫЕ ЦЕНЫ НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ: МАКСИМУМ С ФЕВРАЛЯ 2023 ГОДА
Индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, в апреле вырос до 1.6% мм/2.0% гг vs 2.5% мм/1.1% гг ранее. Это максимум, более, чем за три года
Индексы цен на большинство товарных групп: зерновые, мясо, растительные масла — выросли в разной степени, отражая не только фундаментальные рыночные факторы, но и реакцию на повышение цен на энергоносители, связанное с эскалацией конфликта на Ближнем Востоке. В традиционном минусе – молочка, а также сильноволатильный сахар.
ИНФЛЯЦИЯ: ЦИФРЫ ХОРОШИЕ, НО ВПЕРЕДИ НОВЫЕ ИСПЫТАНИЯ
· ИПЦ в АПРЕЛЕ: 0.14% мм / 5.58% гг – ниже недельных оценок (0.22%)
· по нашим оценкам, 0.14% мм – это 2.2% saar, за 3 мес – 6.0% saar
· БИПЦ: 0.25% мм / 4.96% гг; по нашим оценкам, это 3.5% saar, за 3 мес – 5.8% saar
· с 5 по 12 мая: 0.07%, без огурца&томата – 0.19% (!)
Но так ли устойчиво замедление инфляции?
· в цифрах апреля — доминирующая роль огурца
· бюджет вразнос
· зарплаты вновь ускорились
· денежные агрегаты выше нормы и ускоряются
· глобальная инфляция ускоряется, и если Ормуз летом не откроют, то будет взрыв
· впереди адский рост тарифов
· падение ОФЗ сигналит, что со снижением ставки, возможно, перестарались
ПРОГНОЗ МИНЭКА: БУМ ИНВЕСТИЦИЙ В 2021-24гг ПРИВЕЛ К СНИЖЕНИЮ ПОТЕНЦИАЛЬНОГО РОСТА
Нефти и газа в 2025г добыли сильно меньше, чем ожидалось: в сентябре оценка была 516 млн тонн, теперь стоит 511; газа обещали добыть 680 млрд м3, а по факту – 663
Реальные зарплаты растут сильно быстрее производительности; это значит, что со стороны рынка труда сохранится инфляционное давление
Низкий рост производительности (6.1% с 2026 по 29г) – признание того, что бум инвестиций в 2021-24гг (ВНОК вырос за 4 года на 40.3%) снизил потенциальные темпы роста! Т.е. ‼️инвестиции были крайне низко-эффективными
Безработица остается рекордно-низкой, но рост зарплат замедляется; Минэк считает, что естественный уровень безработицы 2%
Рост тарифов в 2026-28гг не пересмотрен. Но и в 2029г он будет выше 4%! Это
Подробнее https://smart-lab.ru/company/ce...