Блоги трейдеров и инвесторов

Акции «Самолета» (SMLT) пробили психологическое дно и торгуются в районе 500 рублей. Бумаги компании, которые еще недавно стоили дороже 4000 рублей, превратились в токсичный актив. Проблемы девелопера — это не просто рыночный спад, а идеальный шторм из долгов, судов и большой политики. 



 1. Финансовый тупик и кассовый разрыв

• Долговая петля: Общий проектный долг компании превышает 650–700 миллиардов рублей, а чистый долг составляет 373 миллиарда [1]. Обслуживать такие займы при текущих запредельных ставках ЦБ невозможно.
• Замороженные миллиарды: Отмена массовой льготной ипотеки обрушила продажи. Деньги редких покупателей лежат на недоступных эскроу-счетах, а новые кредиты банки выдают под неподъемный процент. Строить дома банально не на что.
• Отказ Минфина: В феврале руководство «Самолета» официально просило у правительства льготный кредит на 50 миллиардов рублей [1]. Минфин демонстративно отказал, дав рынку сигнал: спасать компанию за госсчет не будут [1].

 2. Суды, штрафы и хаос внутри

• Миллиардные иски: С застройщика массово списывают деньги по судам. Убытки от исков дольщиков за недоделки и задержки жилья достигли рекордных 43 млрд рублей. Около 130 объектов компании сейчас строятся с сильным опозданием.
• Изъятие активов: Из-за судов по старым обязательствам прокуратура уже изъяла у «Самолета» один из ключевых земельных участков в Новой Москве, при этом долг по проекту в 13,2 млрд остался висеть на балансе девелопера.
• Управленческий кризис: Ситуацию усугубила смерть ключевого акционера Михаила Кенина (владел 29,12% акций). Наследство не поделено, внутри компании царит хаос.

 3. Политический контекст: крах «крыши» клана ШойгуГлавный секрет взрывного роста «Самолета» всегда крылся в Московской области, где компания годами получала лучшие земли и моментальные согласования. Этот бизнес был плотно связан с подмосковным номенклатурным кланом:

• Связка Шойгу и Воробьевых: Отец губернатора Подмосковья Андрея Воробьева — ближайший соратник Сергея Шойгу со времен создания МЧС. Родной брат губернатора, Максим Воробьев, стоял у истоков создания «Самолета» и являлся его крупным акционером.
• Потеря иммунитета: Зачистка команды экс-министра обороны лишила застройщика прежнего административного щита. Как только силовики начали ослаблять позиции этой группы влияния, у «Самолета» начались жесткие проверки, суды и изъятия земель. Без политической поддержки прежняя модель бизнеса просто перестала существовать.

  Что будет дальше?Банкротить «Самолет» государство не станет — это вызовет социальный взрыв среди сотен тысяч дольщиков. Самый вероятный сценарий — принудительная смена собственников. Компанию за бесценок заберут госбанки (Сбер или ВТБ) или более устойчивые конкуренты. Дома в итоге достроят, но для розничных инвесторов, купивших акции SMLT, это финансовая катастрофа.

Принудительное оздоровление бизнеса через госструктуры полностью обнулит текущий инвестиционный кейс, сделав миноритариев главными пострадавшими при глубокой реструктуризации активов.
Подробнее https://smart-lab....

• 11
• 0