Пока диванные аналитики считают купоны и рисуют лесенки доходности, рынок ВДО методично хоронит одного эмитента за другим. Я веду счёт.
Итак, кто уже лежит.
Вератек. Ушёл тихо, без лишнего шума. Денег нет, перспектив нет.
Нэппи Клаб. Дефолт 28 апреля 2026 по серии БО-01. Причина — Wildberries и Ozon обрубили условия работы, на которые приходилось 90% выручки. Теперь компания собирает ОСВО и предлагает держателям вежливо подождать выплат до декабря 2031 года. Пять лет. Пять. Вы вложили деньги, а вам говорят — приходите в 2031. Забавно, правда?
СибАвтоТранс. Знакомый персонаж. Я писала про него раньше — там всё было написано на заборе задолго до дефолта. Кто читал — успел выйти.
Агродом. Полный дефолт по оферте. Буквально на днях. Тихо и без объяснений.
ПЗ Пушкинское. Отдельная история с продолжением. Сначала расплатился после первого дефолта — держатели выдохнули. Теперь снова ушёл в техдефолт по выпуску 001P-02. Один раз — случайность. Два раза — система.
СОБИ-ЛИЗИНГ. Технический дефолт по 36-му купону и остаточному погашению номинала по выпуску 001P-02. 36-й. Это не первый звонок — это уже кладбищенский колокол.
И это только полные дефолты. Технических в первом квартале 2026 года было одиннадцать. Одиннадцать, Карл. За весь 2024 год их было столько же сколько за три месяца этого года.
Что происходит на самом деле.
Высокая ставка сделала своё дело с лагом в полгода. Компании, которые набрали долгов под 25-30% годовых в 2024-2025, сейчас обнаруживают что обслуживать эти долги нечем. Рефинансироваться тоже не получается — рынок уже не верит третьему эшелону. Порочный круг замкнулся.
15-20% розничных инвесторов уже вышли из ВДО полностью. Ещё треть резко сократила позиции. Деньги текут в ОФЗ и фонды денежного рынка. Держатели паёв фондов денежного рынка за год выросли на 43% — до 2,8 миллиона человек.
Но самое страшное не в этих цифрах.
Главный риск 2026 года — не отдельные дефолты. Главный риск в том, что как только рынок теряет доверие к целому сегменту, даже здоровые компании из этого сегмента не могут рефинансироваться. И тогда технический дефолт превращается в реальный уже у тех, кто платил исправно. Цепная реакция — это не страшилка, это механика рынка.
Высокий купон сейчас — это не подарок. Это компенсация за риск не увидеть свои деньги вообще.
Я веду эти дела. Знаю изнутри как работает банкротство эмитента, как ПВО встаёт или не встаёт на защиту держателей, что реально можно выбить через суд — а что потеряно безвозвратно.
Кто из вас держит бумаги кого-то из этого списка? Или уже успели выйти?
Если хотите больше — мои каналы. Там без пудры, без дисклеймеров и без «данная публикация является личным мнением автора».
Там то, что на Смартлабе писать нельзя. Конкретные кейсы, конкретные имена, конкретные схемы. Как реально работает банкротство эмитента изнутри. Там можно задавать вопросы и получать ответы, а не мило вылизанные ответы на комментарии. Что можно выбить через суд — а что потеряно навсегда. Как ПВО встаёт или не встаёт на защиту держателей и почему.
Telegram — инвестиции и дефолты: https://t.me/tatyanapravo_invest
ВК — резервный: https://vk.com/tatyanapravo_invest
Вопросы лично: https://t.me/tatyanapravo
Подробнее https://smart-lab....