Акционеры МГКЛ отменили выплату дивидендов за 2025 год. Ранее совет директоров рекомендовал 0,28 рубля на акцию, но прибыль решили оставить внутри компании –«на финансовую устойчивость и развитие бизнеса».
Одновременно совет директоров одобрил buyback объёмом до 897 млн рублей. Выкуп будет проходить через 100%-ную дочернюю компанию «Команда МГКЛ». Потенциально free float может сократиться с 31,81% до 5,5%.
❗️Как и в случае с «Ренессансом», случай для российского рынка необычный: прямой и быстрый возврат денег акционерам отменили, а более долгосрочный и сложный механизм возврата капитала сохранили.
Сам по себе buyback – хороший инструмент. Но только в том случае, если выкупленные бумаги далее гасятся, либо остаются на долгое время на балансе компании и по ним не платятся дивиденды.
Однако МГКЛ прямо заявляет: в дальнейшем пакет направят на корпоративные цели или программы мотивации менеджмента. Это плохо, ведь эффект будет совсем другим. Фактически речь идет о том, что ранее предполагавшиеся дивиденды частично направятся на премии сотрудникам через акции. И это прямо отличает МГКЛ от кейса «Ренессанса», который объявил о планах по погашению выкупленных бумаг, что сильно увеличит акционерную стоимость миноритариев.
При этом операционные результаты МГКЛ по-прежнему выглядят сильно. За первое полугодие 2026 года выручка выросла в 2,6 раза, до 26,4 млрд рублей, а число розничных клиентов увеличилось на 28%, до 132,7 тыс. Но выручка – ещё не прибыль.
После отказа от дивидендов День инвестора 9 июля становится ключевым событием. Компании предстоит объяснить, как рост оборота превратится в маржу, EBITDA, чистую прибыль и реальные деньги для акционеров. И почему вместо дивидендов принято решение объявить buyback, который не предполагает погашения акций.
В общем, логика распределения капитала вызывает большие вопросы. Особенно на фоне того, что компания продолжает занимать как не в себя. Сейчас на размещении болтается очередной выпуск на 1 млрд под 26% годовых, который, судя по всему, собрать не могут.
Странная история. У меня была небольшая позиция в бумагах МГКЛ. После последних новостей успел продать по более-менее нормальной цене. Играть в такие игры не намерен.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Не забываем ставить лайк :)
Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!
Подробнее https://smart-lab....
МГКЛ — странные ребята. Дивиденды убрали, байбэк оставили
2026-07-03 12:40:16