Что показывает график
Перед нами не просто индекс МосБиржи — это составной коэффициент MCFTR / USDRUB / SPXTR × 100, то есть отношение российского фондового индекса полной доходности (в долларовом выражении, через курс USDRUB) к американскому индексу S&P 500 полной доходности. Проще говоря: если линия растёт — российские акции обгоняют американские в долларах; если падает — американский рынок сильнее российского. Таймфрейм месячный, глубина — с начала 2000-х по сегодня.
С начала 2000-х и до осени 2008 года коэффициент вырос почти в 15 раз — с уровня около 0,25–0,3 до пика в районе 3,8–4,0. Это был классический период сырьевого суперцикла: дорогая нефть, восстановление после 90-х, приток иностранного капитала на развивающиеся рынки, укрепление рубля. Российский рынок в долларах рос в разы быстрее американского — типичная картина emerging markets на растущем commodity-цикле.
Фаза вторая: долгое доминирование США (2008–2026)Пик 2008 года оказался историческим максимумом коэффициента, и с этой точки начался нисходящий тренд, который тянется без малого 18 лет. Внутри этого тренда были локальные всплески — восстановление 2009–2011 (вторая, более низкая вершина около 3,2), временная стабилизация 2016–2021 в широком боковике 0,9–1,3 — но общая траектория оставалась понижательной. Ключевые обвалы совпадают с политическими шоками: 2008 (кризис + война в Грузии), 2014–2015 (Крым, первые санкции, обвал рубля), 2022 (СВО, блокировка ЗВР, исход иностранного капитала, делистинг ADR). К 2026 году коэффициент опустился к 0,4 — то есть вернулся почти к уровням начала 2000-х, обнулив всё превосходство, накопленное за 2000-е.
Нисходящая трендовая линия (синяя), проведённая от вершины 2008 года через вершину 2011 года, формально сдерживала весь этот период — рынок ни разу не смог закрепиться выше неё на объективно значимый срок.
Что происходит сейчасКлючевой момент на графике — это последние свечи 2025–2026 годов, которые пробивают эту нисходящую трендовую линию. Важно точно понять, в какую сторону произошёл пробой: цена не выросла выше линии, а провалилась под неё — коэффициент упал ниже линии тренда, которая последние годы служила своего рода «полом» для локальных отскоков (в частности, в 2022–2024 годах цена несколько раз отскакивала именно от неё).
Бычье прочтение. Такие резкие проколы многолетней линии на исторических минимумах часто предшествуют развороту — рынок «вытряхивает» последних продавцов перед сменой тренда. Коэффициент 0,42 означает, что российский рынок в долларах стоит примерно во столько же раз дешевле относительно американского, сколько и 20+ лет назад — то есть весь эффект санкций, войны и изоляции капитала уже, возможно, заложен в цену. Исторически именно такие точки экстремального перекоса (как 2000–2003 годы) становились стартом многолетних циклов опережающего роста РФ.
Ключевая оговоркаПробой линии тренда на одном месячном графике одного композитного коэффициента — это не самостоятельный торговый сигнал, а повод присмотреться внимательнее. Прежде чем делать вывод о «начале рынка РФ», стоило бы:
- дождаться закрепления (нескольких месячных закрытий) выше или ниже линии, а не реагировать на первый прокол;
- посмотреть на абсолютную динамику MCFTR (в рублях и в долларах отдельно), а не только на относительный коэффициент — падение коэффициента может объясняться и слабостью рубля, и слабостью самого индекса, и силой S&P 500 одновременно;
- учесть, что закрытие рынка РФ для нерезидентов и ограниченная ликвидность искажают «рыночную» природу текущих цен сильнее, чем в 2003–2008 годах.
Это не финансовая рекомендация — скорее разбор того, что буквально нарисовано на графике, с обеими сторонами интерпретации.
Это может быть, чуть ли не идеальным моментом перелома 18 летнего тренда.
Пишу что делаю сам тут t.me/dokamion
Подробнее https://smart-lab....