Итак, друзья, суббота.
Пока на бирже такая субботняя передышка, я решил вместо очередного графика/новостей/отчетов посмотреть немного в другую сторону.
На нас с вами.
Вчера Мосбиржа опубликовала свежую статистику по частным инвесторам за август и я почитал ее.
И там есть одна цифра, которую я уже много раз видел, но почему-то только сейчас захотелось нормально обдумать.
42,5 млн частных инвесторов.
Сорок два с половиной миллиона человек.
И я вдруг задумался.
А кто это вообще такой — русский частный инвестор образца 2026 года?
Сколько у него денег?
Что он покупает?
Он инвестирует или торгует?
Боится риска или наоборот пытается на нём заработать?
Есть ли у него стратегия?
И самое неприятное.
Получается ли у него вообще зарабатывать?
Я полез собирать цифры.
И чем дальше лез, тем меньше становился похож на правду тот самый воображаемый «средний российский инвестор».
Для начала нас действительно очень многоНа конец августа на Мосбирже было зарегистрировано 42,5 млн человек.
У них открыто уже 81,4 млн брокерских счетов.
То есть почти по два счета на человека.
А ещё в конце второго квартала, когда инвесторов было «всего» 41,9 млн, Банк России посчитал, что это уже 55% экономически активного населения страны.
Больше половины.
Если остановиться здесь, картинка получается грандиозная.
Россия буквально превратилась в страну инвесторов.
Вот только есть маленькая проблема.
Из 42,5 млн человек в августе сделки совершали чуть больше 3 млн.
Примерно семь человек из ста.
Я подумал: ну хорошо, август. Может, просто месяц такой.
Полез назад.
Август 2024 года:
33,3 млн инвесторов. Торговали более 3,8 млн.
Август 2025 года:
38,4 млн инвесторов. Торговали 3,4 млн.
Август 2026 года:
42,5 млн инвесторов. Торговали чуть больше 3 млн.
Получается странная вещь.
За два года количество людей с брокерскими счетами выросло больше чем на 9 млн человек.
А количество людей, которые реально совершают сделки в обычный августовский месяц, не выросло.
Оно снизилось.
Более того.
За весь 2024 год хотя бы одну сделку совершили 10,2 млн человек.
За весь 2025 год — опять 10,2 млн.
Хотя за этот год число зарегистрированных инвесторов выросло ещё на 5 млн.
Казалось бы, вот и ответ.
Большая часть российских «инвесторов» — просто мёртвые брокерские счета.
Красиво.
Вирально.
И неправильно.
Потому что инвестор не обязан что-нибудь нажимать каждый месяцЕсли человек купил ОФЗ на три года и спокойно сидит в них, он от этого не перестал быть инвестором.
Если купил фонд денежного рынка и полгода его не трогает — тоже.
Более того, ЦБ отдельно обращает внимание ещё на одну штуку.
Часть ПИФов теперь покупается напрямую внутри банковских приложений.
То есть человек инвестирует, деньги работают, но биржевая статистика активности самого клиента этого может вообще не увидеть.
Поэтому:
«Не торговал в августе» и «не инвестирует» — совершенно разные вещи.
Ладно.
Значит, количество сделок тоже не отвечает на мой вопрос.
Тогда я решил посмотреть не на людей.
А на деньги.
И вот здесь «средний инвестор» начал окончательно разваливатьсяПо данным ЦБ, на конец второго квартала на брокерском обслуживании было 13,6 трлн рублей активов физических лиц.
Если убрать счета, на которых лежит до 10 тыс. рублей, остаётся 5,9 млн клиентов.
Средний размер счета получается около 2,3 млн рублей.
Неплохо.
Можно уже представить нашего среднего инвестора.
Мужик лет сорока. Два с небольшим миллиона. Немного Сбера, ОФЗ, Лукойла...
Стоп.
Потому что дальше в том же отчёте ЦБ есть ещё одна цифра.
14,8 тысячи клиентов имеют брокерские портфели больше 100 млн рублей.
Всего 14,8 тысячи.
А денег у них?
6,1 трлн рублей.
Я пересчитал.
Это примерно 45% всех брокерских активов физических лиц.
То есть почти половина денег принадлежит группе людей, которую можно целиком посадить на несколько крупных стадионов.
А квалифицированных инвесторов чуть больше 1 млн.
На них приходится уже 76% брокерских активов.
И 63% всех новых денег, пришедших на брокерские счета во втором квартале, тоже внесли они.
Вот тебе и «средний портфель 2,3 млн».
Математически он существует.
В реальной жизни — не очень.
Российский рынок массовый по количеству людей.Но очень концентрированный по количеству денег.
И это уже совсем другая картинка.
Причём география здесь рассказывает ещё более странную историюМосква и Московская область — примерно 15% населения в разрезе, который использует ЦБ.
Но на них приходится около четверти брокерских клиентов с заметными активами.
И примерно половина всех брокерских денег физлиц.
Ладно, это ещё ожидаемо.
Но дальше ЦБ разложил инвесторов по регионам с разным уровнем экономической активности.
И обнаружилась вещь, которая мне показалась гораздо интереснее.
Чем богаче регион и состоятельнее инвестор, тем больше в портфелях облигаций.
А в регионах с более низкими зарплатами и более низкой экономической активностью доля российских акций, наоборот, выше.
То есть более обеспеченный человек чаще выбирает более спокойный инструмент.
Менее обеспеченный — чаще идёт в риск.
На первый взгляд всё наоборот.
Чем меньше у тебя денег, тем меньше вроде бы должна быть способность рисковать.
Но ведь есть ещё одна сторона этой арифметики.
Чем меньше у тебя капитала, тем меньше ты можешь позволить себе рискнуть. И одновременно тем сильнее соблазн рискнуть.
Потому что 10% от 300 тыс. рублей — это 30 тыс.
Хорошо.
Но жизнь они особо не поменяют.
А 10% от 300 млн — это уже 30 млн.
И здесь задача может быть совсем другой.
Не удвоиться.
Не потерять.
Сам ЦБ осторожно предполагает примерно тот же механизм: инвесторы из менее обеспеченных регионов могут пытаться компенсировать более низкий уровень доходов вложениями в более рискованные инструменты ради повышенной доходности.
И вот это, мне кажется, гораздо важнее обычного деления людей на «консервативных» и «агрессивных».
Потому что риск-аппетит зависит не только от характера.
Он зависит от того, что именно человек пытается сделать своими деньгами.
Так что же мы сейчас покупаем?Здесь тоже всё не совсем так, как кажется.
Во втором квартале в брокерских портфелях физлиц:
37% приходилось на облигации российских эмитентов.
22% — на паи российских фондов.
20% — на российские акции.
Около 14% — на иностранные активы.
Причём одна только доля биржевых фондов денежного рынка составляла около 11% портфелей.
А в августе из 212,5 млрд рублей новых вложений физлиц в ценные бумаги:
151,6 млрд ушло в облигации.
30,5 млрд — в акции.
30,4 млрд — в фонды.
То есть примерно 71 копейка из каждого нового рубля пошла в облигации.
И вот здесь очень легко сделать ещё один красивый вывод:
«Россияне бросили акции и окончательно превратились в консерваторов».
Опять нет
Подробнее https://smart-lab....