Алексей Девятов
Интер РАО и РусГидро — две крупнейшие публичные генерирующие компании России. Разбираемся, чьи акции сейчас выглядят интереснее.
✔ Интер РАО — диверсифицированный энергохолдинг, который управляет электростанциями в России и за рубежом общей мощностью около 31 ГВт, почти все — тепловые, крупнейший в стране энергосбытовой бизнес, экспорт электроэнергии, инжиниринг и энергомашиностроение. Крупнейшие акционеры — Роснефтегаз и Россети, ещё почти 30% акций — квазиказначейский пакет у дочерней структуры..
✔ РусГидро — крупнейшая гидрогенерирующая компания России: более 60 ГЭС, а также тепловые станции, сети и сбыт на Дальнем Востоке. Установленная мощность — 38,7 ГВт. Государству принадлежит около 62% акций, ещё около 12% — у ВТБ и почти 10% — у ЭН+ ГРУП.
Масштаб бизнеса
Обе компании входят в число крупнейших генераторов страны, но устроены по-разному. У РусГидро больше установленная мощность: 38,7 ГВт против 31,2 ГВт, при этом более трёх четвертей мощностей (77%) — гидроэлектростанции. Интер РАО опирается на тепловую генерацию, а около 70% выручки группы приносит энергосбыт — менее маржинальная перепродажа электроэнергии конечным потребителям.
Поэтому по выручке Интер РАО крупнее почти в 2,5 раза: 1,76 трлн руб. против 0,74 трлн руб. у РусГидро (с учётом госсубсидий) по итогам 2025 года. По чистой прибыли тоже впереди Интер РАО: 134 млрд руб. против 118 млрд руб. А вот по EBITDA лидирует РусГидро: 220 млрд руб. против 182 млрд руб. По выработке компании сопоставимы — 125 млрд кВт·ч у РусГидро и 128 млрд кВт·ч у Интер РАО за 2025 год, но в I полугодии 2026 года РусГидро вырвалась вперёд: 76 млрд кВт·ч (+6%) против 62 млрд кВт·ч (−5%) благодаря высокой водности рек.
