Привет, любители пассивного дохода! На рынке всегда что-то происходит, несмотря на мой десятилетний опыт инвестиций, даже меня уже начинают триггерить регулярные «залеты» абсолютно рандомных отраслей и компаний. Никогда не знаешь где стрельнет и даже чтение отчетов уже не помогает. Я честно не знаю, как можно было вычислить, что налоговая придет в Лайм-займ претензией на 620млн. по ндс.
Единственное, что спасает мой портфель — это широкая диверсификация, порядка 45 эмитентов внутри портфеля, также высокую доходность позволяют сохранять выпуски с 20%+ YTM. В последнее время появилось много возможностей в связи с паникой инвесторов, в основном это касается отрасли недвижимости, но проштрафился еще и лизинг. Хорошие компании в каждой отрасли дают больше доходность по кривой.
Есть еще один важный момент — это инфляция и ОФЗ, Минфин безуспешно пытается занять деньги на аукционах, вчера при спросе 130млрд+ удалось занять 30млрд+, что ничтожно мало, но как есть. ОФЗ приближаются к доходности в 17%, инвесторы не верят, что их средства не обесценятся в течение 13-15 лет, ну и это конечно же вызывает переоценку всего рынка облигаций, даже доходности 20%+ по ВДО уже не выглядят такими сладкими. Даже Новабев недавно разместился 16%+ и рынок держит выпуски у номинала, хотя ранее бы цена на первичке улетела в +1-2%. Есть еще одна веская причина проблемы с долгом — Росстат выкатил инфляцию +0,92%, что ОЧЕНЬ много, коммуналка при нормах индексации в 9% реально дала в среднем до 16-17%, что сильно ударит не только по физикам, но и все экономике.
А так как государство не может привлекать средства на аукционах, оно девальвирует рубль, судя по всему вариантов просто не остается. НО девальвация опять же сильно бьет по импорту, цены растут и это косвенно влияет на корзину Росстата. Короче это опять же разгоняет инфляцию.
НО давайте подсыпем немного позитива, нас откровенно спасают цены на нефть, нефть дорогая, пошел Восток-оил, пошли ледоколы с Ямал-СПГ, недавно был профицит в балансе и это является небольшим подспорьем. Недавно смотрел одно известного блогера, который считает, что объемы экспорта в Китай и Индию должны полностью покрывать дефицит бюджета. Спорно, но данная мысль имеет право на жизнь.
В связи со всем вышесказанным, я немного меняю свою стратегию, на чистом пассивном доходе будет тяжело покрыть с запасом инфляцию, поэтому я добавляю немного спекуляций в портфель. Покупаю бонды меньше номинала со скорой офертой или погашением, увеличиваю покупку акций с идеями, покупаю просевшие выпуски с премией к рынку и многое другое. П.С. запустили сервис по поиску таких идей — это bond radar, он автоматически ищет недооценку или другие возможности, потом про это напишу поподробней cfpro.ru/bond-radar.html
Давайте перейдем к купленным активам за последнее время и самому портфелю:
Джи-групп 002P-05 — прикупил около 100шт., погашение через 11 месяцев, 24% YTM., неоправданно обвалили этого эмитента вместе с Самолетом, по 950 еще 100 штук стоит в заявке на покупку, примерно 200к будет позиция. Идеальный вариант для увеличения доходности портфеля по risk/reward.
Сегежа 002P-01R — по рассылке бонд-радара получил вариант на покупку, 4% за месяц это хорошая доходность, собственно купил до погашения. Есть ли шансы, что Сегежа не погасит этот выпуск? Ставлю на это не более 5%.
Полипласт П02-БО-08 — юаневый выпуск на три месяца, это самая рисковая позиция, с одной стороны 8% за 3 месяца + купоны, с другой стороны была информация от УК Т-Капитала, что компания нарушала банковские ковенанты. На мой взгляд у Полипласта хороший денежный поток, безусловно они по уши залезли в Capex и icr оставляет желать лучшего, тем не менее это великолепный бизнес и здесь очевидно, что банки договорятся с компанией.
Продолжаем про покупки и теперь про акции:
Начнем с Лукойла — после последнего отчета компании я сразу же прикупил около 10 штук акций, отчет был для меня неожиданным, я ожидал, что удары по нпз дадут больше «урона» компании, но по итогу цены на топливо, компенсация со стороны государства и высокие цены на нефть отправили показатели в космос. Сейчас Лукойл мне уже кажется дороговат, однако мой план добирать его до полумиллиона, скорей всего цен по 4к уже не дадут, но у меня длинный срок и основная причина покупки Лукойла это дивиденды в долгосрок. Ближайшие дивиденды я ожидаю от 500р., если дадут больше 600, то акции заракетят. Позиция пока небольшая, но уже дает плюсом порядка 10%. Лукойл для меня вечная компания, которую я буду держать всегда.
X5 — я иногда смотрю на диверсификацию по отраслям и если кого-то брать из ритейла, то только x5. Здесь даже не ставка на дивиденды, они платятся в долг и уже не будут такими большими, как при редомициляции. А ставка на «обыгрыш» инфляции, после выборов ценник резко прибавил, на, что акции компании стрельнули сразу же на 6-7%. Я активно добирал компанию на 1800 и буду набирать еще, так как это «вечная» дивидендная компания, которую я буду держать всегда, пока она не проштрафится.
Новошип и Совкомфлот — это спекулятивные активы, которые я взял по 100к примерно до q1 2027, хотя может быть идея реализуется и раньше. Если кто не в курсе Совкомфлот владеет 89,46% Новошипа, по сути это одна и та же компания. И в связи с повышением курса доллара и нереально высокими уровнями ставок фрахта, этот год должен получиться выше ожиданий, пост не про аналитику, поэтому просто напишу, что рассчитываю на 15% дивидендов за 26 год +. В теории Новошип может не выплатить ничего, но показатели бизнеса точно должны пойти наверх.
Московская биржа, как и с x5, Лукойлом для меня вечная компания. Это инфрастуктурная компания, до лета еще далеко, поэтому про нее все забыли и она стоит на отметке в 150р., пока набрал ее на 50к. Но скоро появится крипта, а торговля уже почти 24/7, комиссий больше, если бы не Финуслуги, которые ее тянут на дно, то было бы сильно лучше. В общем еще долго буду ее добирать — это стратегический актив.
Также в портфеле лежит Промомед, про который я уже писал, позицию пока не увеличивал, он немного просел, надо бы подкупить еще на 100к.
В остальном портфель бондов страдает, все мои коллекторы, мфо, девелоперы припадают, но я не продаю, в этом плюс бондов — они платят купоны и главное дождаться погашения. Самый рисковый актив у меня Самолет, Греф конечно молодец, что немного приободрил инвесторов, с божественным проведением доживем до оферты в феврале. А потом хочется забыть про этих ребят.
Ну и интересно выглядит новость о том, что наконец-то произошел переломный момент, когда наши граждане вложили в фондовый рынок больше чем депозиты, поэтому перелом наметился. По прежнему на первом месте фонды денежного рынка, но бонды начали терять популярность, а акции потихоньку пошли в рост. Возможно это новый тренд.
Также хотел бы отметить рост рисков в облигациях и логичное повышение доходности в размещениях. Я планировал заходить в А7, но теперь делать этого не буду. Покопался в этой компании, много закрытой информации, тонкий капитал, мутные бенефициары, ПСБ как бы есть, но его как бы вроде и нет, ПСБ Шредингера. В общем нам дают кота в мешке под 17%, хотя я бы эту компанию оценил в минимальный инвестиционный рейтинг BBB.
То есть даже для хорошего А грейда 17% сейчас это мало! Давайте нам 18% тогда я возможно принесу вам свои деньги уважаемые эмитенты. Риски слишком высоки, а за риск надо платить повышенной премией.
В этот раз получились длинные мысли по рынку, в основном много негатива, но такого рода просадки рождают возможности, чем я и попробую воспользоваться.
Всех с наступающей пятницей и хороших выходных!
#кровавыебудни
Подробнее https://smart-lab....