Павел Гаврилов
После нескольких лет тишины российским инвесторам вновь доступен рынок США через вечные фьючерсы. Продолжаем цикл материалов знакомства с компаниями. Рассказываем, как Lumentum пережила крах доткомов и зависимость от Apple, почему её лазерные чипы оказались самой дефицитной деталью в дата-центрах для ИИ и чем рискует инвестор после такого роста.
Как всё начиналось
Lumentum — наследница JDS Uniphase, одной из самых известных компаний эпохи доткомов. В конце 1990-х она делала оптику для первых интернет-сетей и скупала конкурентов: в 2000 году договорилась о покупке компании SDL за $41 млрд — на тот момент это была крупнейшая сделка в истории технологической отрасли. Когда пузырь лопнул, оказалось, что сетей построили больше чем нужно. Акции за три года подешевели на 98%, а убыток за один год составил около $56 млрд — рекорд для компаний США и Канады того времени.
В 2015 году JDS Uniphase разделилась на две части, и оптическое подразделение получило имя Lumentum. Следующие десять лет компания жила от одного большого клиента к другому. Сначала это была Apple: лазеры Lumentum стоят в Face ID, системе распознавания лица в iPhone. И в отдельные годы Apple давала до 30% выручки. Зависимость обернулась проблемой: в ноябре 2018 года Apple сократила заказ, Lumentum понизила прогноз. В 2019 году из-за американских санкций ушёл второй крупный покупатель — китайская Huawei, на которую приходилось 18% квартальной выручки. Попытка купить производителя лазеров Coherent в 2021 году тоже не удалась: торги выиграла II-VI.
Худший момент настал в 2024 году: квартальная выручка упала до $308 млн — меньше, чем за любой квартал предыдущих пяти лет. Компания с лазерами для iPhone и телеком-сетей оказалась никому особо не нужна. Спасла стройка дата-центров для ИИ: выяснилось, что именно лазерные чипы Lumentum нужны там в огромных количествах, а делать их умеют единицы. В феврале 2025 года компанию возглавил Майкл Хёрлстон, ранее работавший в Broadcom и Finisar, и за полтора года квартальная выручка выросла втрое.